Exxon en Chevron: hoge brandstofprijzen blijven nog maanden
Exxon en Chevron waarschuwen dat brandstof duur blijft, ook als de olieprijs daalt. De reden: te weinig raffinagecapaciteit door de oorlogen.
Tanken blijft duur, ook als de olieprijs zelf gaat zakken. Dat is de kern van een waarschuwing die Exxon en Chevron deze week afgaven bij hun kwartaalcijfers: niet de ruwe olie is het probleem, maar het gebrek aan capaciteit om die olie om te zetten in benzine, diesel en stookolie. En dat probleem lost zich niet vanzelf op, meldt Bloomberg.
Twee weken geleden schreef TIF nog over de recordwinsten van Big Oil en de druk die Trump uitoefende om de pompprijs omlaag te krijgen. Die winsten zijn er nog steeds, maar de nieuwe boodschap van de twee oliegiganten is minder goed nieuws voor de portemonnee: verwacht niet dat de prijs snel daalt, ook al staat de olieprijs zelf onder druk. Het knelpunt zit verderop in de keten, bij de raffinaderijen zelf.
Waarom raffinagecapaciteit het echte probleem is
Chevron-CEO Mike Wirth was daar op de kwartaalcijfers-call helder over. "We're going to see some upward pressure on product pricing, into the third quarter and perhaps beyond that," zei hij, meldt energynow.ca. Wirth voegde toe dat de vraag naar distillaten, waaronder diesel en stookolie, op de lange termijn niet zal afnemen.
Het gaat dus niet om een tijdelijke piek. De oorlogen in Rusland en het Midden-Oosten hebben de wereldwijde raffinagecapaciteit al maanden onder druk gezet, onder meer doordat de scheepvaart door de Straat van Hormuz is verstoord. Exxon-CEO Darren Woods noemde dat op CNBC expliciet cruciaal: pas als het transport door die zeestraat weer normaal verloopt, kan er meer ruwe olie de markt op, wat de druk op raffinaderijen kan verlichten.
Tot die tijd draaien raffinaderijen op de rand van wat ze aankunnen. Exxon zette zijn Amerikaanse raffinaderijen op hoge capaciteit en draaide een recordkwartaal voor dieselproductie. Chevron kwam uit op een record doorvoer van meer dan 1 miljoen vaten per dag bij zijn Amerikaanse installaties. Woods zei daarover: "The utilization that we've seen can't be sustained for the long term. So I think this refining challenge is going to be with the world for a while."
Wat betekent dit voor de brandstofprijs deze winter?
Dat de vraag naar diesel en stookolie volgens Chevron niet afneemt, is relevant voor Europese huishoudens die 's winters op stookolie of diesel-gestookte verwarming leunen. Als de raffinagecapaciteit wereldwijd krap blijft terwijl die vraag aanhoudt, is er weinig ruimte voor prijsdalingen, ongeacht wat er met de ruwe olieprijs zelf gebeurt.
In Nederland lag de pompprijs voor Euro95 eind juli op 2,385 euro per liter, volgens het CBS. Die prijs wordt door meerdere factoren bepaald, waaronder accijnzen en de eurodollarkoers, maar de onderliggende raffinagemarge is een factor die de komende maanden eerder omhoog dan omlaag lijkt te gaan.
Ook voor Amerikaanse automobilisten is de druk voelbaar: de pompprijs steeg vorige week weer boven de 4 dollar per gallon, een politiek gevoelig cijfer voor president Trump en de Republikeinse Partij met de midterms van november in het vooruitzicht.
Waarom oliebedrijven zelf ook last hebben van het probleem
Het onderhoud aan raffinaderijen maakt de situatie deze zomer nog nijpender. Chevron verwacht dat geplande onderhoudsstops in het derde kwartaal de downstream-winst met 175 tot 225 miljoen dollar raken. Exxon zei dat zijn eigen onderhoud in het derde kwartaal juist lager uitvalt dan in het voorgaande kwartaal, wat iets meer lucht geeft.
Toch loopt het niet overal even soepel. Exxons aangepaste downstream-winst kwam uit op 4,1 miljard dollar, maar RBC Capital Markets-analist Biraj Borkhataria noteerde dat sommige investeerders, gezien Exxons omvangrijke raffinage-netwerk (het grootste ter wereld buiten China), een nog sterker resultaat hadden verwacht. Exxon miste de winstverwachtingen voor het tweede kwartaal net, terwijl Chevron ze juist overtrof.
Dat de twee grootste raffinagebedrijven ter wereld zelf grenzen tegenkomen aan wat hun installaties aankunnen, onderstreept dat dit geen tijdelijke hobbel is. Het is precies waarom de belofte van lagere pompprijzen, waar Trump twee weken geleden op aandrong, voorlopig niet wordt ingelost: de winst is er, maar het aanbod van verwerkte brandstof niet.
Derde kwartaal wordt de testcase
De komende maanden worden de testcase. Beide bedrijven noemen expliciet het derde kwartaal, en mogelijk daarna, als periode waarin de druk op brandstofprijzen aanhoudt. Belangrijke graadmeter is of de scheepvaart door de Straat van Hormuz normaliseert, wat volgens Woods essentieel is om meer ruwe olie beschikbaar te krijgen en zo de druk op raffinaderijen te verlichten.
Informatief, geen financieel of beleggingsadvies. Today in Finance heeft geen Wft-vergunning; raadpleeg voor geldbeslissingen altijd een gekwalificeerd adviseur.
Blijft de raffinagedruk aanhouden zoals Exxon en Chevron voorspellen, dan is een daling van de pompprijs de komende maanden niet vanzelfsprekend, ook niet als de olieprijs zelf zakt. Rijd je 15.000 kilometer per jaar en verbruik je gemiddeld 1 op 16, dan tik je bij het huidige Euro95-tarief van 2,385 euro per liter al snel meer dan 2.200 euro per jaar aan brandstof af. Ook huishoudens die met stookolie verwarmen, merken dit: aanhoudende vraag naar distillaten zoals stookolie houdt de prijs eerder hoog dan laag deze winter.
