SpaceX vraagt $75 miljard op bij IPO-waardering van $1,75 biljoen: hype of hausse?

Op 12 juni wil SpaceX $75 miljard ophalen op Nasdaq tegen een waardering van $1,75 biljoen. Het zou de grootste beursintroductie ooit worden, en het startschot voor een golf van AI-mega-IPOs die analisten doet denken aan de technologiebubbel van 1999.

De getallen zijn duizelingwekkend. De verwachte waardering van $1,75 biljoen plaatst SpaceX in één klap bij de allergrootste beursgenoteerde bedrijven ter wereld, nog vóór het ook maar één dag op de beurs heeft gestaan. Maar wie de S-1 filing die SpaceX op 21 mei 2026 indiende bij de SEC doorleest, stuit op een andere werkelijkheid.

Alleen Starlink verdient geld

SpaceX boekte in Q1 2026 een nettoverlies van $4,28 miljard. Over heel 2025 liep dat verlies op tot $4,94 miljard. De S-1 filing formuleert het zelf ondubbelzinnig: het bedrijf heeft "a history of net losses and may not achieve profitability in the future" en verwacht "significant capital expenditures over a period of years."

Binnen SpaceX is er één lichtpunt: Starlink. De satellietinternetdivisie haalde in Q1 2026 een omzet van $3,26 miljard, goed voor 69% van de totale omzet, en is de enige winstgevende tak. De raketdivisie (Space) leed een operationeel verlies van $619 miljoen in hetzelfde kwartaal. De AI-unit, xAI, is met een kwartaalverlies van $2,5 miljard de grootste kostenpost van het bedrijf.

Dat patroon, een aantrekkelijk kernbedrijf dat verlieslatende nevenactiviteiten subsidieert, is niet nieuw op Wall Street. Maar de schaal is uitzonderlijk. En de timing ook.

Een golf van onwinstgevende giganten

SpaceX staat niet alleen. Op 1 juni 2026 diende Anthropic een vertrouwelijke IPO-aanvraag in, wat de New York Times omschreef als "a once in a generation moment for Wall Street." Anthropic verwacht voor het eerst een winstgevend kwartaal te boeken in komende resultaten, maar boekte tot nu toe geen jaarlijkse winst. OpenAI heeft IPO-intenties voor later dit jaar aangekondigd. En Alphabet kondigde een aandelenuitgifte aan van $80 miljard voor AI-infrastructuur, door analisten bestempeld als de grootste equity fundraising ooit.

Drie AI-firma's (SpaceX/xAI, OpenAI en Anthropic) die gezamenlijk tientallen miljarden aan kapitaal ophalen, allemaal zonder bewezen jaarlijkse winstgevendheid. De vraag die beleggers en analisten bezighoudt: wie betaalt uiteindelijk de rekening?

De 1999-vergelijking

John Blank, chief equity strategist bij Zacks, trekt de vergelijking zonder voorbehoud. In een reactie tegenover CNBC Squawk Box Europe stelde hij: "I see it as a market top. Everybody knows the top is pretty close to being around and usually it is advertised by these giant IPOs. Back in 1999, we saw the same kind of thing where people were just rushing to get these IPOs out."

De parallel met de dot-com top is niet alleen symbolisch. In 1999 en 2000 werden recordbeursgangen als een signaal gezien dat slimme insiders de piek herkenden en uitstapten. Institutioneel kapitaal werd aangetrokken door groei-narratieven, niet door winst. Toen de markt draaide, verdampten de waarderingen in korte tijd.

Analisten wijzen ook op een structureel risico: als SpaceX, Anthropic en OpenAI vrijwel gelijktijdig naar de beurs gaan, concurreren ze om een beperkte pool van institutioneel kapitaal. Dat kan druk zetten op waarderingen en op de bredere aandelenmarkt, zeker als de verwachtingen niet snel worden ingelost.

Businessmodellen onder de loep

Een ander terugkerend punt van zorg is de ondoorzichtigheid van de bedrijfsmodellen. Analisten omschrijven de AI-businesses van SpaceX, OpenAI en Anthropic als "opaque": de weg van recurrente omzet naar structurele winstgevendheid is niet helder. Bij OpenAI speelt ook een ander signaal mee. CEO Sam Altman draaide eerder dit jaar zijn eerdere claims over superintelligentie terug, na tegenvallende monetisatie via advertenties en chatbots, zo berichtte Time op 26 mei 2026. Dat roept vragen op over hoe snel het bedrijf zijn enorme kapitaalbeslag kan terugverdienen.

Bij SpaceX is de situatie anders maar niet minder complex. Starlink is een volwassen, winstgevend product. Maar de raket- en AI-divisies vergen structurele subsidie. Bij een waardering van $1,75 biljoen verdisconteert de markt toekomstige kasstromen waarvan de omvang, het tijdpad en de kans op realisatie onzeker zijn.

Wat volgt

De IPO van SpaceX staat gepland voor 12 juni 2026. Anthropic zal haar vertrouwelijke filing later dit jaar omzetten in een publieke procedure, waarna de prijsbepaling volgt. De aandelenuitgifte van Alphabet voor AI-infrastructuur loopt ondertussen door. Drie grote kapitaaltransacties in korte tijd, elk met een eigen risicoprofiel, gaan de markt de komende weken voor een feitelijk oordeel stellen.

Bronnen: SpaceX S-1 filing (SEC), CNBC, The Guardian, Time

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiele beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.