Recordshorts tegen Wall Street: wedt slim geld op een AI-crash?

Terwijl de S&P 500 sinds eind maart 18% opliep, bouwen professionele beleggers stille bescherming in: short-posities tegen Amerikaanse aandelen zijn gestegen naar een recordniveau. De oppervlakte glinstert, maar onder water groeit de twijfel.

Recordshorts naast een recordrally

Dat recordrally en recordshorts tegelijkertijd bestaan klinkt tegenstrijdig. Toch vertelt dat precies de spanning die de markt kenmerkt in de zomer van 2026. Volgens Bloomberg Markets stijgen bearish posities tegen Amerikaanse aandelen naar een historisch hoogtepunt, ook al koerst de index naar nieuwe toppen.

Short gaan betekent inzetten op een koersdaling: een belegger leent aandelen, verkoopt ze nu en hoopt ze later goedkoper terug te kopen. Een recordbedrag aan zulke posities is geen voorspelling dat de markt morgen inzakt. Het is een maat voor onzekerheid, een signaal dat een groeiende groep institutionele beleggers zichzelf indekt.

De katalysator voor die onzekerheid? Grotendeels de AI-gedreven rally zelf.

$700 miljard aan uitgaven, en dan?

Techreuzen gaan dit jaar gezamenlijk bijna $700 miljard aan AI-infrastructuur investeren, aldus beleggersanalyse gepubliceerd door Motley Fool. Datacenters, chips, energie-infrastructuur, hyperscaler-capaciteit. De omvang is ongekend.

De bearish redenering is simpel: op welke omzet is dat eigenlijk gebaseerd? De investering loopt ver voor de kassa uit. Voor zover AI-producten en -diensten al renderen, zijn de marges en volumes nog niet in de buurt van een terugverdientijd die deze capex rechtvaardigt. Dat maakt de AI-buildout kwetsbaar voor het moment dat aandeelhouders de rekening opeisen.

Zoals TIF eerder vandaag berichtte, zorgde de onthulling van het open-source model Kimi K3 van het Chinese Moonshot AI vorige week al voor scherpe dalingen in chip-aandelen. Dat incident is de aanleiding, niet de hoofdzaak. De hoofdzaak is dat het vertrouwen in de onbeperkte groei van AI-infrastructuurspending nu op meerdere fronten wankelt.

Burry en de herkenbare haak

De naam die in dit klimaat meteen opduikt is Michael Burry. De hedgefondsmanager verdiende zijn reputatie door ver voor de crisis van 2008 short te gaan op de Amerikaanse huizenmarkt, een weddenschap die meer dan $700 miljoen opleverde voor zijn investeerders en later werd verfilmd in The Big Short.

Nu heeft Burry significante short-posities ingenomen tegen AI-aandelen. Op zijn Substack-nieuwsbrief, waarmee hij bepaalde trades documenteert, heeft hij de AI-rally omschreven als mogelijk "the beginning of the end." De toon is vertrouwd voor wie zijn werkwijze kent: contrair, vroeg, en bewust provocatief.

Maar Burry is één belegger met een contraire reputatie. Hij heeft het vaker goed gehad dan gemiddeld, maar ook vroeg geroepen dat iets implodeerde terwijl de koersen nog jaren doorstegen. Een recordniveau aan shorts in de markt is breed gedragen onrust; Burry is de herkenbare haak aan dat verhaal, niet het bewijs.

Wat recordshorts wél en niet vertellen

Positionering is geen voorspelling. Een record aan short-posities zegt dat een grote groep beleggers zich indekt of speculeert op een correctie, het zegt niet dat die correctie er ook komt. Short-posities kunnen worden afgewikkeld, wat juist koersen opdrijft als de redenering niet uitkomt ("short squeeze").

Tegelijkertijd is de spanning reëel. Een rally van 18% in minder dan vier maanden, gedreven door verwachtingen rond AI, terwijl de cashflows die die verwachtingen moeten onderbouwen nog ver weg lijken: dat is een omgeving waarin voorzichtige beleggers structureel indekken. Dat signaal verdient aandacht, ook al is het geen verkoopadvies.

De vraag is niet zozeer óf de AI-rally breekt, maar wanneer de markt begint te eisen dat investeringen van bijna $700 miljard worden terugverdiend in zichtbare omzet. Zolang die vraag uitblijft, kan de rally doorgaan. Zodra ze hardop wordt gesteld, verandert het sentiment snel.

Kwartaalcijfers zijn het volgende kruispunt

De komende weken staan kwartaalcijfers van de grote techbedrijven op de agenda. Die rapportages worden de eerste concrete toets voor de vraag of AI-investeringen al zichtbaar bijdragen aan omzet en marge. Als de cijfers tegenvallen, geeft dat de short-positie-houders hun eerste steun in de rug. Als ze meevallen, krimpen die posities snel terug.

Dat is het moment waarop positionering en realiteit elkaar ontmoeten.

Bronnen: Bloomberg Markets, Motley Fool

Informatief, geen financieel of beleggingsadvies. Today in Finance heeft geen Wft-vergunning; raadpleeg voor geldbeslissingen altijd een gekwalificeerd adviseur.