Powells laatste rentebesluit: wat de Fed vanavond zegt en waarom het er nu extra toe doet
De Fed vergadert vandaag voor het laatst onder leiding van Jerome Powell. De rente blijft vrijwel zeker ongewijzigd — maar de woorden die hij kiest, bewegen de markten.
Om 20:00 uur Nederlandse tijd maakt de Federal Reserve haar rentebesluit bekend. Om 20:30 uur volgt de persconferentie van Jerome Powell. Wat hij dan zegt, is waarschijnlijk zijn laatste officiële woord als voorzitter van de machtigste centrale bank ter wereld.
Wat de markt verwacht
De uitkomst staat vrijwel vast. De Fed houdt de rente ongewijzigd op een bandbreedte van 3,50 tot 3,75 procent. Het is de derde vergadering op rij zonder aanpassing. De kans op een wijziging vandaag wordt door de markt op slechts 15 procent geschat.
Dat maakt het besluit zelf minder interessant dan de toelichting. Traders en economen luisteren vanavond niet naar wat de Fed doet, maar naar wat Powell zegt over inflatie, energieprijzen en de timing van toekomstige verlagingen.
Het dilemma is groter dan normaal
De Fed zit in een klassieke klem, maar de omstandigheden zijn dit jaar scherper dan gebruikelijk. De energieprijsschok door de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten heeft de inflatieverwachtingen omhooggedrukt. Tegelijkertijd zwakt de arbeidsmarkt af; de Amerikaanse banengroei viel in maart terug naar 62.000 nieuwe banen, ver onder de verwachting.
Hogere inflatie pleit voor hogere rente of in elk geval geen verlagingen. Een afkoelende arbeidsmarkt pleit voor versoepeling. Powell moet vanavond uitleggen hoe de Fed die twee krachten weegt, zonder de markt te verrassen in een toch al nerveuze periode.
Renteverlagingen worden nu niet eerder dan het najaar verwacht. Ruim 70 procent van de markt rekent op een ongewijzigde rente tot en met september. De kans op een verlaging in oktober of december ligt rond de 30 tot 40 procent.
Powells laatste optreden
Wat de vergadering van vanavond bijzonder maakt, is de context. Powell wordt naar verwachting op 15 mei opgevolgd door Kevin Warsh. Dat maakt dit zijn vermoedelijk laatste persconferentie als Fed-voorzitter en daarmee ook de laatste keer dat hij de toon zet voor het Amerikaanse monetaire beleid.
Warsh staat bekend als hawkisher dan Powell. Hij heeft in het verleden gepleit voor hogere rentes en meer terughoudendheid bij het ingrijpen van de centrale bank in financiële markten. Een overgang naar Warsh kan betekenen dat de Fed-communicatie de komende maanden van karakter verandert.
Wat beleggers vanavond in de gaten houden
Drie dingen bepalen de marktreactie na 20:00 uur. Eerste: gebruikt Powell de woorden "data dependent" of geeft hij een concreter signaal over de timing van verlagingen? Tweede: hoe beoordeelt de Fed de impact van hogere energieprijzen, tijdelijk of structureel? Derde: geeft Powell enige indicatie over hoe hij het stokje overdraagt aan zijn opvolger?
Aandelen, obligaties en de dollar reageren alle drie gevoelig op nuances in Fed-communicatie. Een iets soepelere toon dan verwacht kan markten omhoog duwen. Een hardere boodschap over aanhoudende inflatie doet het omgekeerde.
Na vanavond
Het volgende rentebesluit is in juni, dan zit Warsh naar verwachting al op de stoel. De overgang van Powell naar Warsh is daarmee niet alleen een personeelswisseling, maar mogelijk ook een koerswijziging. Vanavond is de laatste kans om te horen hoe Powell zelf de situatie beoordeelt, zonder filter van zijn opvolger.
Bronnen: CME FedWatch Tool, Reuters, ABM Financial News
Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.
