Warner-Paramount deal krijgt Brits groen licht, maar VS-rechtszaak kost 7 miljoen dollar per dag

De Britse antitrust-waakhond ziet geen enkel mededingingsbezwaar in de overname van Warner Bros. Discovery door Paramount Skydance. Dat zou goed nieuws moeten zijn voor een deal van 110 miljard dollar die al bijna een jaar door onderhandelingen, biedingsoorlogen en toezichthouders wordt gesleept. Maar aan de andere kant van de Atlantische Oceaan wacht Paramount-topman David Ellison een rekening die al aan het oplopen is voordat er ook maar één rechter een uitspraak heeft gedaan.

Groot-Brittannië heeft de knoop doorgehakt: de deal levert geen concurrentieproblemen op in het Verenigd Koninkrijk, meldt Bloomberg. Voor Paramount is dat een obstakel minder. In een eerdere analyse bleek dat Londen de deal juist onder de loep had genomen en een ingreep niet uitsloot. Die dreiging is nu van tafel.

Van vijandig bod tot veiling met vier partijen

De deal heeft een lange aanloop. Paramount deed vanaf 12 september 2025 ongevraagde biedingen op Warner Bros. Discovery, die het bedrijf eerst afwees. Op 21 oktober 2025 zette WBD zichzelf alsnog in de verkoop, waarna een veiling volgde met Netflix, Comcast en Starz als concurrerende bieders, met biedrondes op 20 november en 1 december 2025.

Netflix leek aanvankelijk de winnaar. Het streamingbedrijf kwam op 5 december 2025 met een bod van 82,7 miljard dollar, 27,75 dollar per aandeel, dat de WBD-raad van bestuur op dat moment als beste optie beoordeelde. Paramount deed er uiteindelijk een schepje boven op: 31 dollar per aandeel, in totaal 110,9 miljard dollar in cash, blijkt uit de deal-documentatie rond de definitieve overeenkomst van 27 februari 2026. Het verschil tussen beide biedingen, ruim 28 miljard dollar, laat zien hoe hoog de inzet werd naarmate meerdere partijen om hetzelfde mediabedrijf vochten.

Twaalf staten en de schrijversvakbond tegenover Ellison

Terwijl Londen nu akkoord is, ligt de zwaarste horde in de Verenigde Staten. Twaalf staats-attorneys general hebben samen met de Writers Guild of America een antitrust-rechtszaak aangespannen tegen de fusie. Rechter Araceli Martínez-Olguín heeft een proces van twaalf dagen vastgesteld, lopend van 2 tot 15 maart 2027, met rustdagen op 8 en 15 maart, blijkt uit de gerechtelijke uitspraak die dinsdag werd ingediend. De zittingen lopen van 8:30 tot 13:30 uur Pacific Time, met twee pauzes van vijftien minuten, meldt TheWrap.

Dat een schrijversvakbond meedoet in een antitrust-zaak tegen een mediafusie is op zichzelf al opmerkelijk. De WGA vreest kennelijk dat consolidatie in de contentindustrie de onderhandelingspositie van creatieven verder uitholt, een zorg die verder gaat dan het gebruikelijke mededingingsargument van prijzen voor consumenten.

Vóór het proces begint, moeten partijen nog een gezamenlijke case management statement indienen, uiterlijk 13 augustus om 12:00 uur Pacific Time, met een hoorzitting op 19 augustus om 10:00 uur Pacific Time.

De ticking fee: 7 miljoen dollar per dag

De keuze voor een proces in maart 2027 activeert een clausule in de deal die weinig fusies kennen in deze omvang: de ticking fee. Vanaf 1 oktober loopt de klok. Paramount betaalt vanaf dat moment 25 dollarcent per aandeel per kwartaal aan WBD-aandeelhouders, omgerekend ongeveer 650 miljoen dollar per kwartaal of 7 miljoen dollar per dag, tot de deal daadwerkelijk sluit.

Tegen de tijd dat de rechtszaak in maart 2027 daadwerkelijk begint, staat Ellison al voor minstens 1,06 miljard dollar aan deze boetegelden. Dat is geen boete van een toezichthouder, maar een contractuele prikkel om de deal snel te sluiten, verwerkt in de overeenkomst zelf. Het effect is wel hetzelfde: elke maand vertraging is een directe aderlating voor Paramount, los van de uitkomst van het proces.

Een woordvoerder van Paramount reageerde strijdvaardig op de aankondiging van de procesdatum: "The court has set a trial date for early March. We respect the court's decision and continue to believe a trial on the merits is the best and most direct way for us to prove what we've said from the start, this transaction is lawful, pro-competitive, and raises no antitrust concerns. The lawsuit against us has no basis in fact, economics or antitrust law. We will continue to vigorously defend the transaction and remain committed to closing as soon as possible so its benefits for the creative community and consumers can be realized", aldus de verklaring die TheWrap publiceerde.

Wat de Britse goedkeuring wel en niet oplost

De Britse uitspraak toont dat regelgevers in individuele markten de deal op zichzelf kunnen beoordelen zonder de bredere Amerikaanse zorgen te delen. Dat is niet vreemd: mededingingstoezicht werkt per rechtsgebied, en de zorgen van de Amerikaanse staten en de WGA gaan over marktmacht in de Amerikaanse contentproductie en distributie, een dynamiek die in het Verenigd Koninkrijk simpelweg anders ligt.

Voor Paramount betekent de Britse goedkeuring dus vooral dat er één blokkade minder is, niet dat de weg vrij is. Zolang de Amerikaanse rechtszaak loopt, kan de deal niet sluiten, en zolang de deal niet sluit, tikt de ticking fee door. Beleggers in Warner Bros. Discovery kunnen in de tussentijd rekenen op een kwartaalvergoeding die feitelijk een compensatie is voor het aanhouden van hun aandelen tijdens de vertraging.

Voor de sector als geheel is de zaak een testcase. Mediafusies van deze omvang, met Netflix als de partij die als aanjager van de veiling fungeerde, komen zelden voor. Netflix zelf noteerde volgens TIF-marktdata 74,20 dollar, 0,77 procent hoger dan de vorige stand, gemeten op 5 augustus 2026 om 22:00 uur Nederlandse tijd op de NasdaqGS, een teken dat de markt de streamingdienst niet als grote verliezer van de mislukte overname ziet.

Hoorzitting op 19 augustus, proces vanaf 2 maart 2027

De volgende concrete stap valt al binnen twee weken: de hoorzitting van 19 augustus over de case management statement die partijen uiterlijk 13 augustus moeten indienen. Die hoorzitting bepaalt mede hoe het proces van twaalf dagen, dat op 2 maart 2027 begint, wordt ingericht. Tot die tijd loopt de ticking fee onverminderd door zodra 1 oktober is aangebroken, en groeit de rekening voor Paramount met elke dag dat de deal niet sluit.

Informatief, geen financieel of beleggingsadvies. Today in Finance heeft geen Wft-vergunning; raadpleeg voor geldbeslissingen altijd een gekwalificeerd adviseur.