Kospi doorbreekt 8.000: AI-euforie in Seoul botst op academische scepsis

Een jaar geleden stond de Zuid-Koreaanse Kospi op 2.600 punten. Vrijdagochtend tikte de index voor het eerst 8.000 aan. Dat is geen correctie, geen herstelrally: het is een verdrievoudiging in twaalf maanden, gedragen door twee chipmakers en één thema. De euforie is reëel. De vraag is of de koersen dat ook zijn.

De doorbraak van 8.000 volgt op een wekenlange opmars die zelden zo snel is verlopen voor een grote ontwikkelde aandelenmarkt. De Kospi tikte om 9:15 uur lokale tijd 8.001,40 aan, een winst van 19,99 punten (+0,25%) op de dag. De index zakte later in de sessie terug naar de 7.900-range, maar de symbolische grens was gepasseerd. Donderdag had de index al gesloten op een record van 7.981,41 punten, na vijf opeenvolgende recordsessies eerder deze week.

Het tempo is misschien wel zo opvallend als het niveau zelf. De grens van 7.000 punten werd op 6 mei 2026 gebroken. Van 7.000 naar 8.000 duurde iets meer dan een week.

Samsung en SK hynix als motor van de rally

De concentratie van de stijging is opvallend. Samsung Electronics en SK hynix, de twee dominante spelers in het segment van high-bandwidth memory chips voor AI-infrastructuur, zijn in zes maanden respectievelijk 190% en 220% gestegen. Beide bedrijven rapporteerden record kwartaalcijfers over Q1 2026, gedreven door de aanhoudende vraag naar geheugenchips die nodig zijn voor AI-trainingsinfrastructuur en datacenters.

De rally is daarmee geen brede marktbeweging. Ze is gebouwd op de premisse dat de wereldwijde AI-investeringscyclus de komende jaren door blijft draaien, en dat Seoul de leverancier wordt van het geheugen dat die cyclus draaiende houdt.

Lee Jae-won, analist bij het Seoulse Yuanta Securities, wijst erop dat de index breder is dan de twee chipgiganten: "Beyond semiconductors, major sectors by market cap also include AI-related power equipment and infrastructure used in AI data centres." Hij verwacht dat de opwaartse trend voorlopig aanhoudt.

Dat bredere beeld sluit aan bij wat de TIF-redactie vanochtend al berichtte over de exportzijde van dezelfde cyclus: de Zuid-Koreaanse ICT-export steeg in april met 125,9% jaar-op-jaar, een getal dat de exportkant van de AI-boom concreet maakt. De aandelenmarkt en de exportstatistieken vertellen hier hetzelfde verhaal.

Externe rugwind: Wall Street en Beijing

De timing van de doorbraak is niet los te zien van externe factoren. Overnight deed Wall Street goede zaken: de Nasdaq sloot 0,88% hoger, de S&P 500 won 0,77% en de Dow Jones 0,75%. Halfgeleidernamen namen het voortouw: Nvidia steeg 4,39%, Broadcom 5,52%, TSMC 4,48% en Cisco Systems zelfs 13,41%.

Op de achtergrond speelde ook de Trump-Xi-top in Beijing donderdag mee. De twee leiders kwamen overeen dat Iran geen kernwapens mag bezitten en dat de Straat van Hormuz open moet blijven, wat het geopolitieke risicopremium in energiemarkten tijdelijk drukte en risicobereidheid bij beleggers ondersteunde.

De twee waarschuwingen die door de vreugde snijden

Tegenover de euforie staan uitspraken van twee Koreaanse academici die een ander geluid laten horen.

Kim Dae-jong, hoogleraar bedrijfskunde aan de Sejong University, stelt dat "de vraag naar AI-datacenters voorbij de komende twee jaar aantoonbaar onzeker is." Dat is geen marginale kanttekening: het raakt de kern van de waardering. Als de Kospi geprijsd is op aanhoudende AI-vraag tot in de jaren dertig, en die vraag na 2027 of 2028 matigt of verschuift, is de huidige multiple moeilijk te verdedigen.

Seok Byoung-hoon, hoogleraar economie aan de Ewha Womans University, formuleert de tweede zorg: het is onduidelijk of toekomstige winstverwachtingen "al in de huidige aandelenkoersen zijn verdisconteerd, of dat ze aandelen verder omhoog kunnen stuwen." Dit is de klassieke vraag bij elke technologierally: betaal je voor wat er nu is, of voor wat er misschien komt?

Beide vragen zijn legitiem. De Kospi-rally is geconcentreerd in twee bedrijven in één technologiesegment, en de timing van die concentratie valt samen met het moment waarop AI-investeringscycli mondiaal hun eerste plateau naderen.

Herwaardering of concentratierisico?

De rally heeft fundamentele grondslag. Samsung en SK hynix leveren daadwerkelijk chips die datacenters nodig hebben, de kwartaalcijfers zijn geen luchtspiegeling. Zuid-Korea verdrievoudigt zijn nationale AI-uitgaven dit jaar met het expliciete doel om tot de mondiale top-drie te behoren, naast de VS en China.

Maar het verschil tussen een fundamentele herwaardering en een concentratierisico is precies wat de twee academici aankaarten. Een index die in twaalf maanden van 2.600 naar 8.000 gaat, heeft geen ruimte voor tegenvallers. Als Nvidia in het volgende kwartaal lager dan verwachte datacenter-capex-prognoses rapporteert, of als één van beide Koreaanse chipmakers tegenvallende orderbewegingen meldt, is de downside asymmetrisch.

De correlatie is een tweesnijdend zwaard: wat de Kospi omhoog trok via de verbinding met Nasdaq-AI-namen, kan haar ook omlaag trekken.

Vooruitblik

Samsung Electronics en SK hynix publiceren hun volgende kwartaalcijfers later dit jaar, en die worden de eerste echte toets op de vraag of de AI-vraag zich doorzet zoals de markt heeft ingeprijsd. Zuid-Korea publiceert later deze maand ook nieuwe macro-economische data die de exportmomentum in perspectief zullen plaatsen. Op de korte termijn geldt Wall Street, en Nvidia in het bijzonder, als de belangrijkste correlatie-indicator voor de Kospi.

Bronnen: Korea Times, Channel News Asia, Gulf News

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.