Kalshi in gesprek over waardering van 40 miljard dollar, dubbel zoveel als in mei

Een waardering van 40 miljard dollar voor een bedrijf dat drie maanden geleden nog op 22 miljard dollar stond. Dat is de kern van wat volgens bronnen bekend met de zaak, gemeld door The Information en overgenomen door CoinDesk, nu op tafel ligt bij prediction-marketbeurs Kalshi. Sequoia Capital en Wellington Management zouden in vergevorderde gesprekken zitten over een kapitaalronde van minimaal 750 miljoen dollar, met die verdubbelde waardering als uitgangspunt. Het bedrag kan nog hoger uitvallen; vastligt het nog niet.

Belangrijk om vooraf scherp te stellen: Kalshi is geen cryptoplatform. Het is een federaal gereguleerde derivatenbeurs onder toezicht van de CFTC, waar traders contracten kopen op uitkomsten van bijvoorbeeld Fed-rentebesluiten of sportwedstrijden, die via een geregistreerde beurs worden afgewikkeld, zoals TechFundingNews toelicht. Geen blockchain, geen token. De vergelijking met crypto-native concurrent Polymarket, verderop in dit artikel, gaat dan ook over marktstructuur en kapitaalstromen, niet over technologie.

Van 11 naar 40 miljard dollar in acht maanden

De waarderingslijn van Kalshi loopt steil omhoog. In december 2025 stond het bedrijf op 11 miljard dollar. In mei 2026 verdubbelde dat naar 22 miljard dollar, na een kapitaalronde van 1 miljard dollar waarin Coatue meedeed, meldt Benzinga. Nu, iets meer dan drie maanden later, praat het bedrijf over een volgende verdubbeling naar 40 miljard dollar.

Die snelheid heeft een reden die verder gaat dan groei-enthousiasme. Kalshi genereert inmiddels ongeveer 4 miljard dollar aan geannualiseerde omzet, grotendeels gedreven door sportcontracten, en claimt zelf 95% van de Amerikaanse prediction-marketomzet in handen te hebben, aldus CoinDesk op basis van The Information. Een omzet van die omvang, gecombineerd met een dominante marktpositie, verandert hoe investeerders het bedrijf categoriseren: niet als speculatieve startup, maar als beursinfrastructuur met kasstromen die zich laten vergelijken met een exchange.

Waarom Wellington meedoet is het interessantste detail

Sequoia is al langer aandeelhouder van Kalshi en heeft een bestuurszetel; de investeerder beheert 56 miljard dollar aan activa en kent het bedrijf dus goed. Interessanter is de andere naam aan de onderhandelingstafel. Wellington Management, dat 1,3 biljoen dollar aan klantvermogen beheert, zou voor het eerst instappen bij Kalshi, meldt CoinDesk.

Wellington is niet zomaar een vermogensbeheerder. Het fonds investeert doorgaans in bedrijven kort voordat die naar de beurs gaan, als brug tussen late-stage durfkapitaal en publieke markten. Dat een instelling met dat profiel nu instapt, is een sterker signaal dan de waardering zelf. Het suggereert dat delen van de markt een beursgang van Kalshi als reëel scenario voor de nabije toekomst zien, niet als verre ambitie.

Kalshi-CEO Tarek Mansour zei in juni al dat het bedrijf een beursgang overweegt voor eind 2026 of begin 2027, verwijst CoinDesk naar eigen eerdere berichtgeving. Mansour richtte Kalshi in 2018 op met MIT-klasgenoot Luana Lopes Lara; beiden werkten eerder als traders, Mansour onder meer bij Citadel Securities en Goldman Sachs, aldus TechFundingNews.

De rechtszaken die de IPO-tijdlijn kunnen vertragen

Tegenover die IPO-ambitie staat een complicatie die niet marginaal is. Meerdere Amerikaanse staten voeren rechtszaken tegen Kalshi met de stelling dat de sportcontracten van het bedrijf feitelijk neerkomen op ongelicenseerd gokken, schrijft Benzinga. Dat is precies het punt waarop de federale registratie bij de CFTC en de deelstatelijke goklicentie-regimes botsen: Kalshi opereert onder federaal toezicht, maar staten hanteren eigen regels voor sportweddenschappen.

Voor een beursgang is dat een reëel probleem. Een S-1, de formele beursaanvraag bij de Amerikaanse toezichthouder SEC, vereist duidelijkheid over materiële juridische risico's. Zolang de vraag of het kernproduct van het bedrijf legaal is in bepaalde staten onbeantwoord blijft, is een beursgang moeilijk te verdedigen richting toezichthouders en institutionele kopers. De kapitaalronde van nu koopt tijd om die zaken uit te procederen, zonder de klok van publieke markten te laten meelopen.

Polymarket volgt dezelfde curve

Wat dit tot een sectorverhaal maakt in plaats van een Kalshi-verhaal, is de bewegingen bij concurrent Polymarket. Dat platform werd rond 8 miljard dollar gewaardeerd toen Intercontinental Exchange, moederbedrijf van de New York Stock Exchange, in oktober vorig jaar 2 miljard dollar toezegde. Nu zit Polymarket in een ronde die de waardering boven 20 miljard dollar kan brengen, meldt Benzinga.

Twee platforms met verschillende regulatoire status, een klassieke CFTC-beurs tegenover een crypto-native platform met een Wall Street-aandeelhouder, verdubbelen allebei hun waardering binnen enkele maanden. Dat wijst niet op bedrijfsspecifiek nieuws, maar op een bredere herwaardering van hoe kapitaalmarkten prediction markets zien: als infrastructuur voor prijsontdekking op alles van weerpatronen tot verkiezingsuitslagen, met sport als grootste omzetmotor voorlopig.

Consolidatie is minstens zo waarschijnlijk als een beursgang

Bernstein-analisten wijzen in een notitie van juli op een andere uitkomst dan een IPO: overnames. DraftKings, Robinhood en Coinbase hebben het afgelopen jaar allemaal eigen exchange-infrastructuur gekocht of gebouwd om zelf prediction-marketproducten aan te bieden, aldus Benzinga. Dat maakt Kalshi en Polymarket tegelijk plausibele overnamedoelen voor grotere, beursgenoteerde spelers en potentiële overnemers van kleinere concurrenten.

Voor investeerders als Sequoia en Wellington is dat geen tegenstelling maar een verzekering. Een waardering van 40 miljard dollar hoeft niet uitsluitend te renderen via een beursgang; een overname door een partij als Coinbase of DraftKings biedt een tweede exit-route. Dat verkleint het neerwaartse risico van instappen op een waardering die in drie maanden verdubbelde, ook al blijft de vraag of die prijs houdbaar is als de juridische onzekerheid niet snel wordt opgelost.

Deze kwartaalronde en de rechtszaken als volgende ijkpunten

De kapitaalronde zou dit kwartaal afgerond kunnen worden, meldt CoinDesk op basis van The Information, al ligt de definitieve omvang nog niet vast. Parallel daaraan lopen de rechtszaken van Amerikaanse staten door, waarvan de uitkomst waarschijnlijker bepaalt of 2027 een realistisch IPO-jaar wordt dan welke waardering investeerders nu afspreken.

Cryptovaluta zijn niet gereguleerd en zeer volatiel. Je kunt je volledige inleg verliezen. Kalshi zelf is geen cryptoplatform maar een CFTC-gereguleerde derivatenbeurs.

Informatief, geen financieel of beleggingsadvies. Today in Finance heeft geen Wft-vergunning; raadpleeg voor geldbeslissingen altijd een gekwalificeerd adviseur.