Duitse rente op 15-jaars hoogte voor ECB-besluit

De rente op Duitse 10-jaars staatsobligaties staat op het hoogste niveau in ruim vijftien jaar, uren voor het ECB-besluit van vanmiddag. Brent-olie schoot met 3% door de $90 per vat na nieuwe escalatie tussen de VS en Iran rond de Straat van Hormuz, en die oliespike jaagt de inflatieverwachtingen in de eurozone op.

Bunds op hoogste niveau sinds mei 2011

De 10-jaars Bund-rente steeg 2 basispunten naar 3,15%. Die stand ligt dicht bij de piek van medio mei, toen de rente kort 3,20% aanraakte, het hoogste niveau sinds mei 2011. Ter vergelijking: de meest recente maanddata van de St. Louis Fed laten voor juni 2026 een niveau van 2,97% zien. De stijging van bijna 20 basispunten in minder dan twee maanden illustreert hoe snel het sentiment is omgeslagen.

De 2-jaars rente, die het gevoeligst is voor verwachte rentebesluiten, steeg eveneens 2 basispunten naar 2,79% en raakte intraday even 2,8174%. Dat is het hoogste niveau sinds juli 2024.

Olieprijzen heropenen inflatiedossier

De stijging is direct te herleiden aan de oliemarkt. Verslechterde vijandelijkheden tussen de VS en Iran bedreigen het olietransport via de Straat van Hormuz, een van de drukste doorvoerroutes ter wereld. Brent steeg daardoor met 3% tot boven $90 per vat.

Analisten signaleren een herleefde correlatie tussen olieprijzen en kortlopende eurozone-rentes, een patroon dat eerder al in maart, april en mei de Europese rentemarkt domineerde. Hogere energieprijzen vertalen zich relatief snel in hogere inflatieverwachtingen, en die verwachtingen drijven de kortetermijnrentes op.

Analist Giada Giani nuanceert de marktreactie: de huidige olieprijsstijging blijft vooralsnog onder de aannames die de ECB in haar juni-projecties gebruikte, en het bewijs voor bredere inflatoire doorwerking is beperkt. Toch reageren de geldmarkten nu wel volledig op een scenario met hogere rentes.

Geldmarkten prijzen ECB-verhoging in september volledig in

De markt rekent inmiddels op een ECB-depositorente van 2,69% in december 2026 en 2,77% in februari 2027, tegenover het huidige niveau van 2,25%. Dat impliceert meerdere verhogingen in de komende maanden, waarvan een eerste in september als volledig ingeprijsd geldt.

Daar komt geopolitiek spreadrisico bij. De Italiaanse 10-jaars rente steeg 3,5 basispunten naar 3,83%, waardoor de spread tussen Italiaanse en Duitse obligaties uitliep naar 82 basispunten, het breedste niveau sinds begin mei. Begin dit jaar stond die spread nog op 63 basispunten; eind maart piekte hij op 103,62 basispunten, het hoogste punt sinds juni 2025. Een breder wordende spread signaleert dat beleggers toenemend onderscheid maken tussen kredietkwaliteit binnen de eurozone, een patroon dat de ECB traditioneel zorgen baart.

ECB-besluit vanmiddag als scherprechter

Alle ogen zijn nu gericht op de ECB-vergadering van vanmiddag. Zoals TIF eerder berichtte, ligt stilhouden van de rente voor vandaag het meest voor de hand, maar zet de centrale bank de deur open naar een verhoging in september, dan kan dat de Bund-rente verder opdrijven en de spread opnieuw verbreden. De persconferentie van ECB-president Christine Lagarde is het moment om op te letten.

Bronnen: Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED)

Informatief, geen financieel of beleggingsadvies. Today in Finance heeft geen Wft-vergunning; raadpleeg voor geldbeslissingen altijd een gekwalificeerd adviseur.