Aandelen breken records, bitcoin doet niet mee: dit is waarom

Nog maar twee weken geleden was het precies andersom. Toen daalde bitcoin mee met een chip-selloff, in een klassieke risk-off beweging waarbij crypto en aandelen samen zakten. Nu gebeurt het omgekeerde en dat is niet minder opmerkelijk: de aandelenmarkt zet records neer, en bitcoin kijkt gewoon toe.

De S&P 500 steeg deze maand 3,12%, goed voor ongeveer 2,1 biljoen dollar extra beurswaarde, meldt CoinDesk. Toevallig ongeveer gelijk aan de totale waarde van de hele cryptomarkt. De index staat nu op een record van 70,5 biljoen dollar, met de S&P 500 zelf op 7.723 punten. Bitcoin deed in dezelfde periode maar 2% erbij en hangt rond 64.600 dollar, een niveau dat al in juli werd aangetikt. Ter vergelijking: TIF meette bitcoin vanochtend op 56.075 euro, 0,61% hoger in 24 uur.

Voor wie crypto in de portefeuille heeft is dit een ongemakkelijk gevoel. Aandelen stijgen, het nieuws is overal positief, en toch beweegt je bitcoin niet mee. Dat voelt als een gemiste rally, en de vraag is of dat toeval is of een patroon.

Waarom bewoog bitcoin vroeger juist wel mee met aandelen?

Sinds de coronacrash van begin 2020 bewoog bitcoin vaker wel dan niet mee met de aandelenmarkt. Beide werden gedreven door dezelfde cocktail van goedkoop geld, risicobereidheid en instroom van nieuw kapitaal. Als de S&P 500 steeg, steeg bitcoin doorgaans ook, en omgekeerd.

Deze keer is dat verband gebroken. Adam Haeems, hoofd asset management bij Tesseract Group, dat meer dan 500 miljoen dollar aan klantvermogen beheert, legt aan CoinDesk uit waarom: de huidige rally wordt vooral gedreven door AI- en halfgeleideraandelen, sectoren waar bitcoin weinig directe blootstelling aan heeft. Simpel gezegd: als chipbedrijven en AI-bedrijven het goed doen, stroomt dat geld niet automatisch door naar crypto.

Daar komt specifieke tegenwind bij. Er speelt een recente Coldcard-hack, die het vertrouwen in bepaalde bitcoin-hardware een deuk gaf. En een deel van de handelaren wacht simpelweg af: ze verwachten een cyclus-bodem later dit jaar en stappen daarom nu niet massaal in, ook niet nu aandelen record na record breken.

Wat betekent de cycle-bottom theorie voor bitcoinbezitters?

Hier wordt het interessant voor wie bitcoin aanhoudt in de hoop op herstel. Analist Cowen wijst er in een podcast van 5 augustus op dat de opmars van de S&P 500 naar zo'n 7.750 punten aansluit bij het patroon van eerdere Amerikaanse midterm-verkiezingsjaren, meldt Benzinga. In die jaren bleven aandelen doorgaans tot augustus of september records zetten, voordat een correctie volgde.

Cowen verwacht dat het correctierisico toeneemt van medio augustus tot september, met de Fed-vergadering van 16 september als mogelijke katalysator. Een renteverhoging zou het einde van de huidige verruimingscyclus signaleren. Maar ook een besluit om de rente ongewijzigd te laten kan onrust geven, als de inflatie hardnekkig blijft en de lange rentes verder stijgen.

Waarom is dat relevant voor bitcoin? Cowen gebruikt de S&P 500 als voorspeller voor het moment waarop bitcoin zijn definitieve bodem bereikt. In 2018 hield bitcoin steun bij ongeveer 6.000 dollar, tot het na de tweede grote correctie van de aandelenmarkt in dat midterm-jaar alsnog circa 48% verder daalde. Zijn inschatting voor 2026: een iets minder heftige, maar vergelijkbare structuur. Een diepere daling van de S&P 500 zou bitcoin zijn steun rond 60.000 dollar kunnen laten verliezen, waarna later dit jaar de echte cyclus-bodem zou kunnen volgen.

Niet iedereen is daarin overtuigd. Een andere analist, Trader Mayne, stelt in een eigen podcast dat de volgende bull-markt voor crypto nog niet bevestigd is, ondanks het verbeterende risicosentiment en de recordkoersen op de aandelenmarkt. Volgens hem blijft bitcoin gevangen in een bandbreedte van ongeveer 10.000 dollar, zonder duidelijke uitbraak in welke richting dan ook.

Is er onderliggend toch vertrouwen in bitcoin?

Niet alles wijst op paniek. Spot bitcoin-ETF's noteren een cumulatieve netto-instroom van meer dan 51 miljard dollar sinds hun lancering, blijkt uit cijfers verwerkt door WebProNews. Mei kende nog een zware terugval, met een reeks van zes opeenvolgende dagen aan uitstroom van meer dan 1,5 miljard dollar. Maar juli bracht herstel: op één dag stroomde 843 miljoen dollar naar binnen, de grootste dagelijkse instroom van het jaar tot dan toe. Institutionele partijen lopen dus niet massaal weg, ze wachten kennelijk net als veel particuliere handelaren op een duidelijker signaal.

Los van de aandelenmarkt speelt er nog een macro-factor mee: de olieprijs daalde opnieuw, mede door hoop op herstel van de normale doorvoer via de Straat van Hormuz, die eerder dit jaar door het Iran-conflict verstoord raakte. Minder geopolitieke stress betekent doorgaans minder vraag naar bitcoin als vluchthaven, wat de zwakke prestatie deels kan verklaren.

De Fed-vergadering van 16 september als volgend ijkpunt

Voor wie bitcoin aanhoudt is er weinig te doen behalve de ontwikkelingen volgen. De volgende harde datum is 16 september, wanneer de Federal Reserve een rentebesluit neemt dat volgens analisten als katalysator kan werken voor de aandelenmarkt, en daarmee indirect voor bitcoin. Tot die tijd blijft het beeld dat we nu zien waarschijnlijk overeind: aandelen zetten records, en bitcoin kijkt van de zijlijn toe, wachtend op zijn eigen moment.

Cryptovaluta zijn niet gereguleerd en zeer volatiel. Je kunt je volledige inleg verliezen.

Informatief, geen financieel of beleggingsadvies. Today in Finance heeft geen Wft-vergunning; raadpleeg voor geldbeslissingen altijd een gekwalificeerd adviseur.