Workday verslaat verwachtingen en verhoogt margedoel, ondanks 43% koersverlies in 2026

Het aandeel Workday steeg 11% in de nabeurshandel van donderdag na publicatie van de kwartaalcijfers. Op het eerste gezicht een duidelijk signaal van vertrouwen. Maar achter die koerssprong schuilt een ingewikkelder verhaal: 2026 is tot nu toe het slechtste jaar voor Workday sinds de beursintroductie in 2012, het aandeel staat 43% lager sinds jaarbegin tegenover een stijging van 9% voor de S&P 500. De cijfers van dit kwartaal zijn sterk, maar de vraag die beleggers werkelijk bezighoudt is of enterprise software-bedrijven als Workday structureel worden ondermijnd door generatieve AI, of juist versterkt.

Sterke cijfers op alle lijnen

Workday rapporteerde over het eerste kwartaal van fiscaal jaar 2027, het kwartaal eindigend op 30 april 2026, resultaten die op alle fronten boven de verwachtingen lagen. De omzet bedroeg $2,54 miljard, iets boven de consensusverwachting van $2,52 miljard, met een groei van 13% jaar-op-jaar. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op $2,66, ruim boven de LSEG-consensus van $2,51.

De nettowinst springt het meest in het oog: $222 miljoen ($0,87 per aandeel), tegenover $68 miljoen ($0,25 per aandeel) een jaar eerder. Dat is meer dan een verdrievoudiging. Een deel van die verbetering weerspiegelt operationele kostenbeheersing, wat zich ook vertaalt in de verhoogde marge-outlook.

Voor het tweede kwartaal verwacht Workday een aangepaste operationele marge van 30% en een abonnementsomzet van $2,46 miljard, nagenoeg in lijn met de StreetAccount-consensusverwachting van respectievelijk 30% en $2,45 miljard. Voor het volledige fiscale jaar wordt de verwachte aangepaste operationele marge verhoogd van 30% naar 30,5%. De omzetgroei-guidance voor het volledige jaar blijft onveranderd op 12% tot 13%.

De context: 43% verlies en de genAI-angst

Dat Workday de lat op zichzelf kon verhogen terwijl het aandeel zwaar onder druk staat, zegt iets over de aard van de bezorgdheid onder beleggers. Die is niet operationeel van aard, maar structureel. Generatieve AI-modellen zouden bedrijven in staat kunnen stellen om functionaliteit te bouwen of in te kopen die ze voorheen alleen via grote SaaS-pakketten van aanbieders als Workday konden afnemen. De vrees: als AI goedkoper en flexibeler is voor HR- en financiële processen, wat is dan de langetermijnwaarde van een Workday-licentie?

Dat is de centrale disruptie-thesis die het aandeel in 2026 heeft gedrukt, en die verklaart waarom de koers achterblijft bij een breed stijgende markt. Sterke kwartaalcijfers lossen die vraag niet op, maar ze maken het narratief minder zwart-wit.

Tegenoffensief: Bhusri terug, Sana gelanceerd

Workday voert een tweesporig antwoord op de AI-druk. Het eerste spoor is strategisch-symbolisch: mede-oprichter Aneel Bhusri keerde terug als CEO, nadat hij zijn opvolger Carl Eschenbach verving. De aankondiging volgde op 9 februari 2026. Het terugkeren van een oprichter in tijden van strategische onzekerheid is een klassieke zet: hij kent de architectuur van het product en de cultuur van het bedrijf, en heeft geloofwaardigheid bij klanten en investeerders op een manier die een professionele CEO-opvolger zelden snel opbouwt.

Het tweede spoor is productgericht: de lancering van Sana AI agents, gepositioneerd als Workday's eigen AI-laag bovenop zijn bestaande HR- en financiëleplatformen. Het concept is dat Workday niet wordt vervangen door AI, maar dat AI wordt geïntegreerd in het platform en zo de waarde ervan vergroot. In de positionering noemt Workday Sana "superintelligence for work", een ambitieuze claim die de ernst van de concurrentiedruk erkent en tegelijkertijd een eigen antwoord presenteert.

Is dit het kantelpunt voor enterprise SaaS?

Workday is een testcase voor een bredere vraag: kunnen grote SaaS-bedrijven in de HR- en financiëlesector hun positie verdedigen in een wereld van goedkopere, flexibelere AI-tools? De cijfers van dit kwartaal laten zien dat de vraag naar Workday-abonnementen vooralsnog intact is. De abonnementsomzetgroei van 13% en de verhoogde margedoelstelling suggereren dat het bedrijf zijn kostenstructuur beheerst en dat klanten hun contracten niet massaal opzeggen.

Tegelijkertijd zit de disruptie-thesis niet in het hier en nu, maar in de komende jaren. Bedrijven sluiten meerjarige contracten met Workday en stappen niet van de ene op de andere dag over op alternatieven. De echte stresstest komt wanneer grote klanten contracten verlengen of opzeggen, en wanneer duidelijk wordt of nieuwe klanten kiezen voor een Workday-implementatie of voor een AI-first alternatief.

De vergelijking met eerdere technologiegolven is relevant. Bij elke grote platform-shift, van on-premise naar cloud, van eigen servers naar SaaS, waren er analisten die grote incumbents afschreven. Sommigen overleefden door zelf te transformeren, anderen niet. Workday's reactie, Sana plus een terugkerende oprichter, is de inzet dat ze bij de eerste groep horen.

Wat volgt

De volgende toets is de publicatie van de Q2 FY2027-cijfers, waarvan de datum nog niet is aangekondigd. De twee indicatoren om dan op te letten zijn de adoptie van Sana AI agents door bestaande en nieuwe klanten, en de abonnementsomzet ten opzichte van de guidance van $2,46 miljard. Als die twee lijnen samen stijgen, wordt het steeds moeilijker vol te houden dat AI Workday ondermijnt in plaats van versterkt.

Bronnen: Workday (persbericht Q1 FY2027, PRNewswire)

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.