Treasury yields op 12-maands hoogtepunt: macro-druk op crypto, boom in tokenized treasuries

De 2-jaars Treasury yield bereikte vrijdag tijdens de Aziatische handel 4,05%, het hoogste niveau sinds juni 2025. De 10-jaars yield staat op 4,5%, ook het hoogste punt in een jaar. Achter die cijfers zit een fundamentele omslag in wat markten van de Federal Reserve verwachten, en die omslag heeft gevolgen die ver buiten de obligatiemarkten reiken.

Hete inflatie herpositioneert de Fed

De yields stijgen niet toevallig. De CPI- en PPI-cijfers over april kwamen beide heter uit dan verwacht, wat het beeld van een hardnekkige inflatie versterkt. Stijgende energieprijzen, mede aangejaagd door geopolitieke spanningen rond het Iran-conflict, werken door in de brede prijsontwikkeling.

Het directe gevolg is een scherpe hercalibratie van Fed-verwachtingen. Futures markten prijzen nu meer dan 44% kans op een renteverhoging in december in. Dat is een opmerkelijke omslag: aan het begin van dit jaar rekenden markten nog op meerdere verlagingen in 2026. De 2-jaars yield, die het gevoeligst reageert op beleidsverwachtingen, is deze week al 13 basispunten gestegen en ligt sinds maart maar liefst 65 basispunten hoger.

De Fed funds rate staat momenteel op 3,50% tot 3,75%. Een verdere verhoging zou die bandbreedte opschuiven op een moment dat president Trump publiekelijk aandringt op veel lagere leenkosten. De markt trekt zijn eigen conclusie, ongeacht de politieke druk.

Druk op niet-renderende assets

Voor beleggers in bitcoin en goud is het rekensom simpel: hogere risicovrije rentes maken rendementloze assets minder aantrekkelijk. Een Treasury die 4,5% oplevert zonder koersrisico concurreert direct met assets die geen rente uitkeren maar wel volatiliteit meebrengen.

Bitcoin handelt nog steeds onder zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde. TIF berichtte eerder vandaag over een bitcoin-rally die nauwelijks kopers aantrekt en over meer dan $1,26 miljard aan ETF-outflows. De macro-driver achter die bewegingen is precies dit: stijgende yields die risicobereidheid drukken en alternatieve assets minder aantrekkelijk maken. Goud staat voor een vergelijkbaar dilemma, al speelt de geopolitieke premie daarin een meer beschermende rol.

Het hogere-voor-langer scenario, dat begin dit jaar nog onwaarschijnlijk leek, is teruggeplaatst op de radar van elke allocator.

Tokenized treasuries als grote winnaar

Juist in deze omgeving floreren tokenized treasuries. De on-chain marktwaarde van getokeniseerde staatsobligaties heeft een record bereikt boven $15 miljard, zo blijkt uit on-chain data. Dat is geen toeval.

Tokenized treasuries combineren het rendement van traditionele staatsobligaties met de programmeerbaarheid en liquiditeit van on-chain infrastructuur. Naarmate de risicovrije rente stijgt, neemt de aantrekkelijkheid van deze producten toe. TIF berichtte eerder vandaag over Moody's AAA-rating voor tokenized funds van grote vermogensbeheerders en over institutionele liquiditeitsbuffers op blockchain-basis. Het record van $15 miljard past naadloos in die institutionele momentum-storyline: kapitaal zoekt rendement, en blockchain-rails verlagen de drempel om dat rendement on-chain te parkeren.

De groei van tokenized treasuries illustreert ook hoe de grenzen tussen traditionele financiering en crypto-infrastructuur vervagen, juist in een regime van hogere rentes.

Vooruitblik: alles hangt af van de volgende datapunten

De politieke spanningslijn is helder. Markten prijzen een mogelijke renteverhoging in, terwijl de Amerikaanse president aandringt op lagere kosten. De Fed opereert onder toenemend kruisvuur.

Wat volgt: de eerstvolgende Fed-vergadering is het cruciale moment. Tot die tijd bepalen nieuwe inflatie- en arbeidsmarktdata of de 44% kans op een december-hike verder oploopt of terugvalt. Voor de yield-curve, en daarmee voor bitcoin, goud en tokenized treasuries, zijn die datapunten de echte marktbewegers van de komende weken.

Bronnen: U.S. Federal Reserve (FRED), Bureau of Labor Statistics, CME FedWatch Tool, rwa.xyz

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiele beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.