Tether zet $23 miljard aan goud aan het werk via tokenisatie-leningen

Tether zet zijn $23 miljard aan fysiek goud actief in als leenonderpand. Via een samenwerking met cryptolender Ledn kunnen houders van het XAUT-token straks lenen tegen hun getokeniseerde goud, zonder het te hoeven verkopen. Het is een stap die goud-backed lending, traditioneel voorbehouden aan centrale banken en grote bullion-dealers, voor het eerst toegankelijk maakt als digitaal onderpand.

Van kluis naar onderpand

Elk XAUT-token vertegenwoordigt één troy ounce fysiek goud, opgeslagen in kluizen in Zwitserland. Tether zegt ongeveer $23 miljard aan goud te bezitten als dekking voor de uitstaande tokens. Tot nu lag dat goud grotendeels stil: het bewees zijn waarde als reserveactief, maar genereerde geen liquiditeit voor de houder.

Dat verandert zodra Ledn ondersteuning voor XAUT toevoegt aan zijn platform, wat naar verwachting later dit jaar uitgerold wordt. De structuur spiegelt het bitcoin-backed leenmodel dat Ledn al jarenlang aanbiedt: een lener deponeert zijn XAUT als onderpand en ontvangt liquiditeit in ruil, terwijl het onderliggende goud in eigendom blijft.

Ledn positioneert het aanbod als antwoord op een groeiende vraag naar oplossingen die langetermijn-eigenaarschap van harde activa combineren met directe financiering.

Het risico-onderscheid met 2022

De cryptolender-golf van 2022, die bedrijven als Celsius en BlockFi meesleepte, draaide om een fundamenteel model-probleem: klantonderpand werd uitgeleend, ingezet voor rendement, of raakte verweven met de eigen balans van de lender. Toen de markt daalde, was het onderpand er simpelweg niet meer.

Ledn trekt hier een bewuste lijn. Het bedrijf stelt dat klantonderpand 1:1 wordt aangehouden, niet wordt uitgeleend en niet wordt ingezet om zelf rendement te genereren. Het is een operationeel model dat dichter bij een bewaarder staat dan bij een bank. Of dat volstaat bij extreme marktbewegingen, blijft een vraag die elke houder zelf moet beoordelen.

Tether als groeiende financiële macht

De XAUT-strategie is niet op zichzelf te begrijpen. Tether, gelanceerd in 2014 en met circa 70% marktaandeel de dominante stablecoin, heeft zijn reservepositie de afgelopen jaren uitgebouwd tot een structuur die qua omvang vergelijkbaar begint te worden met middelgrote centrale banken. Naast de $23 miljard aan goud houdt Tether naar eigen zeggen circa $117 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties, goed voor een positie van 132 metrische ton goud en een Treasury-boek dat groter is dan dat van veel soevereine landen.

Ter vergelijking: Japan houdt circa $1,2 biljoen aan Treasuries, het Verenigd Koninkrijk circa $927 miljard. Tether opereert als private onderneming, geregistreerd via iFinex op de Britse Maagdeneilanden, maar heeft in reserveomvang een gewicht aangenomen dat in het macro-debat over stablecoins steeds minder te negeren is.

Projecties van analysebureaus, gebaseerd op scenario's waarbij de totale stablecoin-marktkapitalisatie groeit naar $1,9 biljoen (basisscenario) tot $4 biljoen (sterk scenario) in 2030 en Tether zijn marktaandeel van circa 59% behoudt, schetsen een mogelijke Treasury-positie van $682 miljard tot $1,4 biljoen. Het zijn aannames, geen zekerheden, maar ze illustreren de structurele richting.

Wat tokenisatie verandert

De kern van wat Tether en Ledn hier doen, is een transformatie van activakwaliteit. Fysiek goud in een Zwitserse kluis is, per definitie, illiquide. Je kunt het niet onmiddellijk als onderpand inzetten zonder een fysieke transactie, een tussenpartij en vaak een institutionele tegenpartij. Een XAUT-token op een blockchain kan dat wel: het is overdraagbaar, programmeerbaar en toepasbaar in gedecentraliseerde of gecentraliseerde leenconstructies.

Dat principe kennen bitcoinbezitters al langer. Voor goud is het nieuw, en het opent een categorie onderpand die buiten crypto-kringen nauwelijks beschikbaar was voor particulieren of kleinere instellingen.

Vooruitblik

Lenen tegen XAUT wordt later in 2026 verwacht, zodra Ledn de ondersteuning voor het token volledig uitrolt. Het is een van de eerste concrete toepassingen van getokeniseerd goud als functioneel onderpand buiten traditionele financiële instellingen. Of het schaal krijgt, hangt af van adoptie van XAUT zelf en van het bredere klimaat voor gedecentraliseerde en gecentraliseerde crypto-lending na de lessen van 2022.

Bronnen: Ledn, Tether, Visual Capitalist/Plasma

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.

Cryptovaluta zijn niet gereguleerd en zeer volatiel. Je kunt je volledige inleg verliezen.