Strategy boekt $12,5 miljard verlies in Q1, maar Bitcoin-positie staat alweer in de plus

Voor het tweede kwartaal op rij rapporteert Strategy Inc. een dubbelcijferig miljardenverlies, maar de realiteit achter die rode cijfers is genuanceerder dan ze lijken.

Het bedrijf van Michael Saylor sloot Q1 2026 af met een nettoverlies van $12,54 miljard, blijkt uit de persverklaring van Strategy. Tegelijkertijd noteert de Bitcoin-positie, per begin mei, alweer ruim boven de gemiddelde aankoopprijs. Dat is het paradoxale beeld dat Strategy's kwartaalcijfers inmiddels kenmerkt.

Hoe fair value accounting miljardensverliezen creëert

Het operationeel verlies bedroeg $14,47 miljard over het eerste kwartaal. Daarvan is $14,46 miljard toe te schrijven aan één post: een unrealized verlies op de Bitcoin-portefeuille als gevolg van de koersdaling van Bitcoin gedurende het kwartaal.

Dit is het directe gevolg van fair value accounting, de boekhoudmethode waarbij digitale activa elk kwartaal op marktwaarde worden gewaardeerd. Daalt de Bitcoinkoers tussen twee rapportagedata, dan verschijnt het koersverschil als verlies op de winst- en verliesrekening, ook als er geen enkele Bitcoin is verkocht. Stijgt de koers, geldt het omgekeerde.

Voor Strategy, met een positie van meer dan 800.000 BTC, betekent elke beweging van $1.000 in de Bitcoinkoers een boekhoudkundig effect van circa $800 miljoen. Dat maakt de kwartaalcijfers feitelijk een weerspiegeling van de Bitcoinkoers op twee specifieke data.

Q1 2026 versus Q4 2024: twee kwartalen, zelfde verhaal

Dit is niet de eerste keer. In Q4 2024 rapporteerde Strategy een nettoverlies van $12,4 miljard, eveneens gedreven door een daling van de Bitcoinkoers gedurende dat kwartaal. Q1 2026 voegt daar nog eens $12,54 miljard aan toe, een vrijwel identiek cijfer.

Het patroon is consistent: Strategy koopt agressief bij, de Bitcoinkoers fluctueert, en fair value accounting vertaalt die schommelingen direct naar het resultaat. Het bedrijf zelf beschouwt deze boekhoudkundige verliezen als niet-representatief voor de economische werkelijkheid van zijn strategie.

De positie: 818.334 BTC, alweer boven kostprijs

Per 3 mei 2026 houdt Strategy 818.334 BTC aan, een stijging van 22% ten opzichte van het begin van dit jaar. De totale kostprijs bedraagt $61,81 miljard, wat neerkomt op een gemiddelde aankoopprijs van circa $75.537 per Bitcoin.

Met Bitcoin dat recent rond $81.600 handelt, noteert de positie momenteel weer boven de kostprijs. De marktwaarde van de portefeuille bedraagt circa $66,8 miljard, tegenover een totale investering van $61,81 miljard.

Die boekhoudkundige verliezen over Q1 zijn dus voor een groot deel al verdampt nu de Bitcoinkoers is hersteld. Dat nuanceert de rode cijfers in het kwartaalrapport aanzienlijk.

Bijkopen ondanks rode cijfers

Strategy bleef gedurende Q1 en daarna onverminderd aankopen doen. In 2025 haalde het bedrijf al $11,68 miljard op om verdere Bitcoin-aankopen te financieren, en de vraag naar STRC preferred shares, één van de financieringsinstrumenten, is gestegen.

Die aanpak weerspiegelt zich ook in het aandeel. MSTR is de afgelopen maand 56% gestegen, meegelift op het herstel van de Bitcoinkoers. Beleggers in het aandeel kopen in de eerste plaats blootstelling aan Bitcoin, waarbij de kwartaalcijfers meer als bijvangst worden beschouwd.

Wat MSTR-beleggers in de gaten moeten houden

Voor wie belegt in MSTR of de strategie van dichtbij volgt, draait alles om één variabele: de Bitcoinkoers op de laatste dag van elk kwartaal. Staat Bitcoin op 30 juni 2026 hoger dan op 31 maart 2026, dan rapporteert Strategy vermoedelijk een boekhoudkundige winst over Q2. Staat de koers lager, dan volgt opnieuw een miljardenverlies op papier.

Strategy publiceert de Q2 2026 resultaten naar verwachting begin augustus. Tot die tijd is de dagkoers van Bitcoin de meest relevante graadmeter voor wat er in het volgende kwartaalrapport verschijnt.

Bronnen: Strategy Inc.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.

Cryptovaluta zijn niet gereguleerd en zeer volatiel. Je kunt je volledige inleg verliezen.