Pond zakt na aftreden Starmer, gilt-markt blijft opvallend kalm

Het pond zakte maandagochtend 0,3% naar 1,319 US dollar nadat de Britse premier Keir Starmer zijn aftreden aankondigde. Ten opzichte van de euro verloor sterling 0,1% naar 1,152. De gilt-markt reageerde nauwelijks: rendementen bleven vlak, de FTSE 100 stond slechts ruim 5 punten lager op 10.357,88.

De gedempte marktreactie vertelt een verhaal op zichzelf.

Verwacht vertrek dempt de schok

Starmers aftreden komt voor de markt niet als een complete verrassing. Het pond verloor al circa 3% sinds februari, een periode waarin zijn leiderschap onder toenemende druk stond van uitdagers binnen Labour. De markt had de politieke turbulentie dus al gedeeltelijk ingeprijsd; het nieuws van maandag bevestigt een scenario dat handelaren al langer voor ogen hadden.

Dat vertaalt zich in een gilt-markt die in afwachtende modus staat. De 10-jaars gilt yield noteert op 4,845%, de 30-jaars op 5,54%, beide vlak op de dag. Ter herinnering: gilt-rendementen bewegen tegengesteld aan obligatiekoersen. Een stabiel rendement betekent dat beleggers hun Britse staatsobligaties niet massaal van de hand doen, iets wat de markt tijdens echte crises, zoals de korte premiersperiode van Liz Truss in 2022, wél deed.

De rendementen zijn hersteld van de pieken tijdens het ergste van het Iran-conflict, maar liggen nog altijd hoger dan die van internationale peers.

Risicopremie op UK-assets blijft

Toch is er geen reden voor rust. Susannah Streeter, chief investment strategist bij Wealth Club, omschrijft de situatie direct: "The pound remains under pressure as political chop and change is back on the agenda in the UK."

Streeter wijst op een dieper structureel probleem. "Investing in UK assets continues to carry a risk premium given the bouts of political instability seen since Brexit, and there is little sign of that easing." Die risicopremie is geen tijdelijk fenomeen. Sinds het Brexit-referendum in 2016 kende het Verenigd Koninkrijk een reeks politieke omwentelingen: meerdere premiers, een mini-begroting die de markt deed ontsporen en nu opnieuw een leiderschapscrisis binnen de regeringspartij. Elke episode herinnert internationale beleggers eraan dat UK-politiek volatiel is, en dat die volatiliteit een prijs heeft.

Burnham als volgende katalysator

De ogen van de markt richten zich nu op Andy Burnham, voormalig burgemeester van Greater Manchester. Burnham keerde maandag terug naar Westminster na het winnen van de tussenverkiezing in Makerfield vorige week. Die terugkeer baant de weg voor een leiderschapsbod binnen Labour.

Wat volgt

Het naderende leiderschapsproces binnen de Labourpartij is het volgende moment om te volgen. Zolang onduidelijk is wie premier wordt en welk economisch beleid die aankondigt, blijft het pond kwetsbaar voor verdere neerwaartse druk. De gilt-markt houdt vooralsnog de kalmte, maar beleggers in UK-assets betalen een risicopremie die al jaren niet verdwijnt.

Bronnen: marktdata (pond-koers, FTSE 100, gilt-rendementen), Wealth Club (Susannah Streeter, chief investment strategist)

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.