Nvidia verliest $1 biljoen aan beurswaarde: gezonde reset of het begin van het einde voor de AI-trade?

Ongeveer $1 biljoen beurswaarde, weg in minder dan twee maanden. Nvidia, tot voor kort 's werelds grootste bedrijf naar beurswaarde, noteert nu op zijn goedkoopste waardering sinds vóór het begin van de AI-boom. De correctie waar analisten al langer voor waarschuwden, is nu bij de grootste naam gearriveerd.

Dat roept één centrale vraag op: is dit een gezonde lucht die eruit loopt na een extreme rally, of lekt de AI-trade structureel leeg?

De markt haalt het optimisme terug

De Nvidia-koers was de afgelopen jaren het meest directe prijskaartje op de AI-hype. Elk kwartaal met blowout-cijfers, elke hyperscaler die extra GPU's bestelde, vertaalde zich naar hogere koersdoelen en nieuwe records. Dat mechanisme werkt nu in omgekeerde richting.

Een verlies van ~$1 biljoen in minder dan twee maanden is geen rimpeling. Het is de markt die de verwachtingspremie die in de koers zat systematisch uitprijst. De waardering staat nu op het niveau van vóór de AI-boom, wat betekent dat beleggers collectief besloten hebben dat de toekomstige winsten voor een groot deel al waren ingeprijsd.

Maar de capex-plannen zien er anders uit

Hier zit de kern van de spanning: terwijl de koers daalt, gaan de investeringsplannen van de grote afnemers alleen maar omhoog.

De vier grote AI-hyperscalers, denk aan Microsoft, Amazon, Google en Meta, zijn van plan dit jaar gezamenlijk circa $650 miljard aan kapitaalinvesteringen uit te geven. Dat is exclusief de uitgaven van OpenAI, Anthropic, xAI en Chinese partijen, waardoor het werkelijke sectortotaal enkele honderden miljarden hoger ligt.

Nvidia zelf projecteert dat hyperscalers volgend jaar circa $1 biljoen zullen investeren. En voor 2030 stelt het bedrijf herhaaldelijk dat de wereldwijde datacenter-capex $3 biljoen tot $4 biljoen per jaar bereikt. Alphabet gaf tijdens de meest recente kwartaalcall aan dat de capex in 2027 "significant" hoger wordt dan de al historisch hoge $180 tot $190 miljard die voor 2026 gepland staat. TSMC verhoogt zijn productiecapaciteit op basis van verwachte vraag over meerdere jaren.

Als die projecties ook maar half kloppen, is Nvidia's orderboek voor jaren gevuld.

Twee mogelijke verklaringen voor de tegenstelling

De spanning tussen vallende koers en stijgende capex-ambities laat zich op twee manieren lezen.

De eerste lezing: dit is een klassieke waarderingscorrectie. De koers liep te ver voor op de fundamentals, zelfs bij robuuste vraag. Na de correctie is Nvidia nog altijd de dominante leverancier van AI-chips, met TSMC als kritische productiepartner. De markt prijst nu een eerlijkere verwachting in, en dat is gezond.

De tweede lezing is ongemakkelijker. Markten prijzen de toekomst in, en als grote beleggers het vertrouwen verliezen dat de capex-golven zich vertalen naar Nvidia's winstmarges, of dat de concurrentie en interne chipontwikkeling van de hyperscalers zelf de dominantie aantasten, dan is een herwaardering logisch. De investeringsplannen zijn indrukwekkend, maar ze zijn ook plannen. Vertraging, bezuiniging of verschuiving naar eigen silicium kan de vraagvergelijking snel veranderen.

Wat volgt

De eerstvolgende kwartaalcijfers van Nvidia worden het cruciale ijkpunt. Dan wordt zichtbaar of de vraag van hyperscalers daadwerkelijk op het geprojecteerde niveau aankomt, en of de marges standhouden onder druk van productiekosten en concurrentie. Tot die tijd blijft de koers een dagelijks referendum over één vraag: gelooft de markt nog dat de AI-infrastructuur-supercyclus zo groot wordt als Nvidia belooft?

De cijfers uit de capex-plannen zeggen van wel. De koers zegt: bewijs het maar.

Bronnen: Nvidia, Alphabet, TSMC

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiele beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.