Morgan Stanley verlaagt olieprognose opnieuw: markt koerst richting surplus
Morgan Stanley verlaagt zijn olieprognose voor de tweede keer in twee weken. Brent zakte 30% dit kwartaal en een overschot dreigt in 2027.
Brent-futures zijn dit kwartaal circa 30% gedaald, en Morgan Stanley ziet nog geen vloer. De bank verlaagt zijn olieprognose voor de tweede keer in twee weken, ditmaal met een verwachting van $75 per vat voor Dated Brent in zowel het derde als het vierde kwartaal van dit jaar. En voor 2027 klinkt het nog somberder: de markt koerst richting surplus.
Tweede verlaging in twee weken
De vorige prognose-aanpassing van Morgan Stanley dateerde van medio juni. Nu volgt een nieuwe, gedreven door één centrale observatie: de Straat van Hormuz heropent sneller dan het team van analist Martijn Rats had verwacht. Dat zet de risicopremie die oliehandelaren de afgelopen weken in de prijs hadden ingeprijst, snel onder druk.
Concreet zijn de verwachtingen voor Dated Brent, de benchmark voor fysieke olietransacties, verlaagd met $15 voor het derde kwartaal en $5 voor het vierde kwartaal, beide naar $75 per vat. Ook voor alle vier kwartalen van 2027 zijn de vooruitzichten naar beneden bijgesteld. Rats' team ziet Dated Brent aan het einde van 2027 uitkomen op $70.
Goldman Sachs bewoog in dezelfde richting en verlaagde eveneens zijn olieprognoses, wat het beeld van twee prominente banken die tegelijk van schaarstelening naar overschotdenken verschuiven, versterkt.
De 'twin solvers' als structurele druk
De snellere heropening van Hormuz is de directe aanleiding, maar niet het enige verhaal. Morgan Stanley wijst op wat het de "twin solvers" noemt: de combinatie van hoge Amerikaanse olie-export en lage Chinese importvraag. Rats formuleert het direct: "The Strait is reopening faster than expected, yet the 'twin solvers' of high US exports and low Chinese imports remain in place."
Die twee factoren zijn niet nieuw, maar ze worden door het geopolitieke lawaai van de afgelopen weken overschaduwd. Nu de Hormuz-angst wegebt, komen ze weer in het volle zicht. De VS pompt hard door en China, de grootste importeur ter wereld, trekt zijn inkoop niet aan. Dat is de fundamentele rekening die de markt nu moet vereffenen.
Hormuz-nuance: de aanvallen van het weekend
Zoals TIF eerder berichtte, was er dit weekend een nieuwe opflakkering nabij het Hormuz-knooppunt: twee schepen werden getroffen na een nieuwe episode van spanning tussen de VS en Iran. Het momentum van de-escalatie haperde daarmee even.
Toch gingen er aanwijzingen van door dat het tankerverkeer bleef doorlopen, en Morgan Stanley handhaaft zijn visie dat het herstel van de doorvoerstroom structureel doorzet. De markt reageert op de richting, niet op elke incident. En de richting, aldus Rats' team, is heropening.
Van schaarstevrees naar surplus-scenario
De meest opvallende uitspraak uit de Morgan Stanley-note gaat niet over dit kwartaal, maar over 2027. "As attention turns to 2027, the market has come full circle, back to surplus," schrijven de analisten. Dat is een opvallende draai: de markt werd de afgelopen maanden gekenmerkt door angst voor onderaanbod als gevolg van de Hormuz-blokkade en Iraanse sancties. Nu verschuift de these naar het tegenovergestelde: een wereldwijd olieoverschot.
Sterkere Amerikaanse productie, afzwakkende Chinese vraag en een afnemende geopolitieke risicopremie vormen samen een fundament voor dalende prijzen. Bij $70 Dated Brent eind 2027 kom je op niveaus die voor veel OPEC-leden en Amerikaanse schalieproducenten financieel krap zijn.
Vooruitblik
Of de prognoses verder worden bijgesteld, hangt af van twee variabelen: de stabiliteit van de Hormuz-doorvoer en de ontwikkeling van de Chinese import. Een nieuwe escalatie nabij de zeestraat kan de risicopremie snel terugbrengen; aantrekkende Chinese vraag zou de surplus-these verzwakken. Verdere prognose-aanpassingen van grootbanken liggen in de lijn der verwachting als beide factoren de komende weken geen verbetering tonen.
Bronnen: Morgan Stanley (Martijn Rats, analist), Goldman Sachs
Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.
