Europese beurzen dicht bij fair value: waar zitten de kansen nog?

Europese aandelenmarkten handelen begin april 2026 dicht bij hun geschatte fair value, waardoor de buffer voor beleggers bij een eventuele terugval nagenoeg is verdwenen. Dat blijkt uit analyses van Morningstar, die de Europese markt op slechts circa 1% korting ten opzichte van fair value schat. Ter vergelijking: wie in april 2025 instapte, tijdens de sell-off rond de invoertarieven, kreeg de markt met bijna 20% korting aangeboden.

Het verschil is groot. Wie vorig jaar op dat dieptepunt kocht, bleef de rest van het jaar stevig in het groen, ondanks alle geopolitieke onrust. Dat soort bescherming is er nu niet meer. Het risico is niet zozeer permanent kapitaalverlies, maar eerder dat de portefeuille snel rood kleurt bij een onverwachte schok.

Een turbulent eerste kwartaal

Het eerste kwartaal van 2026 was ronduit bewogen. De AI-rotatie, de oorlog met Iran en stijgende energieprijzen zorgden voor flinke sectorverschuivingen. Techfondsen en groeiaandelen zakten fors, terwijl energie, defensie en dividendaandelen juist flink stegen. De energiesector steeg in Q1 met circa 34%, terwijl de brede markt over de eerste drie maanden in het rood sloot.

Het is een patroon dat Morningstar al aan het begin van het jaar signaleerde: de markt zou volatieler worden dan in 2025. Dat bleek een understatement. De AEX ging van boven de 1.000 punten naar onder de 940 om vervolgens deze week weer boven de 1.000 te klimmen na het staakt-het-vuren met Iran.

Waar liggen de kansen?

Smallcaps zijn het opvallendste segment. Europese kleinere bedrijven handelen nog altijd met een korting van circa 30% ten opzichte van hun geschatte fair value. Dat verschil wordt geleidelijk kleiner, maar biedt nog steeds een aanzienlijke opwaartse ruimte vergeleken met largecaps. Smallcaps zijn wel gevoeliger voor macro-economische omstandigheden: ze kunnen minder makkelijk aandelen uitgeven of goedkope obligaties plaatsen dan grote bedrijven.

Op sectorniveau ziet het beeld er gemengd uit. De communicatiesector is volgens Morningstar momenteel de voordeligste sector in Europa. Gezondheidszorg en defensieve consumentenaandelen bieden eveneens kansen. De financiële sector daarentegen is na een sterk 2025 al aan de dure kant.

Voor de Amerikaanse markt geldt een opvallend contrast: daar handelt de brede markt inmiddels met zo'n 12% korting op fair value, vooral gedreven door de uitverkoop in technologie. Morningstar adviseert beleggers om winst te nemen op value-posities die zijn gestegen en opnieuw te alloceren naar ondergewaardeerde groei- en techfondsen.

Private equity draait de blik 180 graden

Ondertussen vindt er op de niet-beursgenoteerde markt een opvallende verschuiving plaats. Private-equityfirma's jagen steeds nadrukkelijker op bedrijven in de 'oude economie': kabelleggers, bouwplaatsbeveiligers en andere sectoren waar fysiek werk centraal staat. De logica: deze bedrijven zijn grotendeels immuun voor disruptie door kunstmatige intelligentie.

Het is een trendbreuk. Jarenlang waren tech- en softwarebedrijven het favoriete jachtterrein van buyout-fondsen. Nu stokt menig verkoopproces bij AI-gevoelige bedrijven, terwijl de interesse in blauwe-boordenbedrijven explodeert. Waterland heeft kabellegger Van Vulpen in de etalage gezet, waarbij de koopsom kan oplopen tot een miljard euro. De Duitse investeerder Haniel zoekt een koper voor het Boskoopse BauWatch, en het Britse Equistone verkoopt camerabeveiliger Buko.

Wat betekent dit voor de Nederlandse belegger?

De boodschap is tweeledig. Enerzijds is het niet het moment om zonder nadenken in te stappen: de marge van veiligheid is dun. Anderzijds zijn er wel degelijk hoeken van de markt die ondergewaardeerd ogen, met name Europese smallcaps, defensieve sectoren en de zwaar afgestrafte techsector in de VS.

De Europese economie groeit in 2026 gematigd maar stabiel. De arbeidsmarkt houdt stand, reële lonen stijgen en de Duitse begrotingsverruiming werkt langzaam door. Voor beleggers die bereid zijn selectief te zijn en volatiliteit te verdragen, biedt deze markt nog steeds kansen. Maar breed en blind kopen? Dat is voorbij.

Over de AEX

De AEX sloot gisteren op 1.005 punten, een bescheiden plus van 0,2% na de forse rally van woensdag. Shell (+1,2%) profiteerde van de hogere olieprijzen, SBM Offshore voerde de winnaars aan met +3,7%. AMG was de grote verliezer met een daling van ruim 12% na een aandelenemissie. Vandaag staan de CBS-cijfers over het producentenvertrouwen en de industriële productie op de agenda, gevolgd door de Amerikaanse inflatiecijfers vanmiddag.

Bronnen: Morningstar, ABM Financial News, Het Financieele Dagblad, De Aandeelhouder

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.