Bank of England waarschuwt: aandelenmarkten staan te hoog en correctie komt eraan
Deputy governor Sarah Breeden waarschuwt expliciet dat activaprijzen te hoog staan en een correctie onvermijdelijk is. Twee triggers: AI en private credit.
Sarah Breeden, deputy governor van de Bank of England, zegt het onomwonden: aandelenmarkten staan te hoog en een correctie is onvermijdelijk. "There's a lot of risk out there and yet asset prices are at all-time highs. We expect there will be an adjustment at some point," zei Breeden donderdag in een interview met de BBC. De vraag is niet óf die correctie komt, maar hoe scherp die zal zijn.
Dat een senior centrale bankier zo expliciet over overwaardering spreekt, is opmerkelijk. De uitspraak komt op een moment dat de Amerikaanse aandelenmarkt op recordniveaus noteert, ondanks het aanslepende conflict in het Midden-Oosten en oplopende energieprijzen. Voor beleggers in aandelen verandert dit de risicoberekening: de Bank of England signaleert dat markten risico's systematisch onderprijzen.
Twee triggers: AI-herwaardering en private credit
Breeden benoemt twee specifieke scenario's die haar zorgen baren. Beide draaien om hetzelfde mechanisme: een economische schok die een kettingreactie in gang zet.
De eerste trigger is een snelle herwaardering van AI-gerelateerde aandelen. Een aanzienlijk deel van de huidige marktpremies is gebouwd op verwachtingen van AI-gedreven winstgroei. Als die verwachtingen niet uitkomen, of als een macro-economische schok beleggers dwingt om winst te nemen, kan die herwaardering snel en diep zijn.
De tweede trigger is het private credit-segment. Dat markt is de afgelopen jaren explosief gegroeid buiten het traditionele bankenstelsel. Breeden vreest dat een plotselinge risico-aversie het vertrouwen in dit segment schaadt, juist omdat de transparantie en liquiditeit er lager zijn dan in publieke markten.
"What we are watching for: is how might those prices fall? Will there be a sharp adjustment downwards? And if there is such an adjustment, how will that affect the economy?" zei Breeden. Ze benadrukt dat het haar niet gaat om timing. "I'm not saying it will happen today, tomorrow, in 12 months' time. It's ensuring that if it happens the system is resilient."
Trump voegt nieuwe risicofactor toe
Bovenop de bestaande geopolitieke spanningen dreigt nu ook een Brits-Amerikaans handelsconflict. Vanuit het Oval Office waarschuwde president Trump op donderdag 23 april dat hij het Verenigd Koninkrijk met een 'big tariff' zal treffen als het land de digital services tax op Amerikaanse sociale mediabedrijven niet intrekt.
Die dreiging raakt direct aan de Britse groeiverwachtingen. Een tariefescalatie met de grootste handelspartner buiten de EU zou het toch al fragiele herstel van de Britse economie verder onder druk zetten, en is precies het type externe schok dat Breedens twee triggers in werking kan zetten.
Britse consument tankt uit noodzaak, niet uit vertrouwen
De Britse retailverkopen stegen 0,7% in maart 2026, na een daling van 0,6% in februari, zo blijkt uit data van het Office for National Statistics. Die stijging klinkt positief, maar de details vertellen een ander verhaal.
Vrijwel de volledige stijging is toe te schrijven aan hogere uitgaven aan motorbrandstoffen. Het Iran-conflict dreef benzine- en dieselprijzen op, waardoor consumenten meer betalen voor dezelfde hoeveelheid brandstof. Exclusief motorbrandstof bedroeg de groei slechts 0,2%. Over heel Q1 2026 kwamen retailvolumes uit op +1,6%.
"Retail sales rose in the three months to March," aldus Hannah Finselbach, senior statistician bij het ONS. Maar de onderliggende consumptiegroei blijft zwak. Hogere energiekosten zorgen voor inflatoire druk terwijl de discretionaire bestedingen nauwelijks bewegen.
Fragiele groei onder opgeblazen activaprijzen
Dit alles speelt zich af tegen een somber macro-economisch decor. Brent-olie noteert boven de $103 per vat door de aanhoudende spanningen rondom het Iran-conflict. De Britse economie staat onder druk van trage groei, een potentieel handelsconflict met de VS en nu ook de expliciete waarschuwing van haar eigen centrale bank dat de financiële markten de risico's niet correct inprijzen.
Dat laatste maakt een eventuele correctie potentieel scherper. Als markten risico's systematisch negeren, is de herpricing bij een schok groter dan wanneer die risico's al deels zijn ingeprijsd. Breeden wil het Britse financiële systeem weerbaar maken tegen precies dat scenario.
Wat volgt
De Bank of England publiceert haar volgende Financial Stability Report later dit jaar, waarin de risicoanalyse van Breeden waarschijnlijk formeel wordt uitgewerkt. Op korte termijn zijn de onderhandelingen tussen Londen en Washington over de digital services tax bepalend: een escalatie naar daadwerkelijke tarieven zou de Britse groeiverwachtingen direct raken.
Bronnen: Bank of England, Office for National Statistics
Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiele beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.
