S&P 500 wist alle verliezen Iran-oorlog uit, maar oliemarkt gelooft er nog niet in

De S&P 500 staat vandaag, maandag 13 april 2026, weer op het niveau van vóór de Iran-oorlog. Alle verliezen die de index opliep sinds het conflict eind februari uitbrak, zijn volledig gewist. De index is terug op 6.878,88 punten. De oliemarkten vertellen een ander verhaal: WTI noteert rond $100 per vat en de Straat van Hormuz is nog grotendeels gesloten.

De mijlpaal: volledig hersteld in zes weken

Op 10 april stond de S&P 500 nog minder dan 1% onder het pre-oorlogsniveau. Drie dagen later is het herstel compleet. Dat is een opmerkelijke ommezwaai voor een markt die in de eerste weken na het uitbreken van het conflict fors onder druk stond.

Twee katalysatoren liggen aan de basis van de rally. Het eerste is het tijdelijke staakt-het-vuren dat op dinsdagavond 8 april werd aangekondigd, een bestand van twee weken tussen de VS en Iran. Het tweede is het begin van het Amerikaanse earningsseizoen, dat beleggers een nieuwe reden geeft om posities op te bouwen.

De rally werd mede aangejaagd door een mechanisch effect. Barclays-strategen schreven in een note aan klanten dat het herstel deels werd gedreven door een "powerful short squeeze", waarbij partijen die hadden ingezet op verdere koersdalingen gedwongen werden hun posities te sluiten. Dat versterkte de opwaartse beweging aanzienlijk.

Wall Street vs. de oliemarkt

Het contrast met de oliemarkt is opvallend. Terwijl aandelenmarkten de de-escalatie volledig inprijzen, blijft WTI-olie rond $100 per vat noteren, ver boven pre-oorlogsniveaus. De reden: de Straat van Hormuz, waardoor dagelijks circa 20% van de mondiale oliestroom passeert, is nog grotendeels gesloten.

Barclays omschreef het verschil treffend: "Stocks look somewhat more hopeful of a happy ending than oil, with equity indices now outperforming the pull-back seen in oil futures." Aandelen kopen de optimistische uitkomst, olie prijst het fysieke risico in dat nog niet verdwenen is.

Dit is geen nieuw fenomeen. Aandelenmarkten hebben de neiging om geopolitieke risico's sneller te verwerken dan grondstoffenmarkten, omdat aandelen toekomstige winsten verdisconteren en olie afhankelijk is van daadwerkelijk herstel van de fysieke aanvoer. Zolang Hormuz dicht blijft, kan de oliemarkt het optimisme van Wall Street niet volgen.

De impact van de blokkade reikte verder dan de pomp. TIF schreef eerder over hoe de Hormuz-blokkade niet alleen tankbeurten raakt, en over de dreiging van kerozineschaarste in Europa binnen drie weken bij aanhoudende blokkade.

Heeft de rally nog benen?

Citigroup-strategen zijn voorzichtig optimistisch. In een note aan klanten schreven zij: "While there remain many unknowns, the fact that the U.S. and Iran have found an off-ramp is positive. Clearly, it will not be a straight line to a deal. Investors have reduced risk very significantly and may be pulled back into adding risk if the ceasefire remains mostly on track. This suggests that the rally may have legs."

Barclays deelt die lezing over de onderliggende logica: "Further de-escalation remains the most rational outcome, in our view, as Trump needs an off-ramp given mounting political and economic costs of the war."

Toch zijn er drie concrete risico's die het herstel kunnen breken. Escalatie van het conflict, of het uitvallen van het staakt-het-vuren, gooit direct roet in het eten. Tegenvallende kwartaalcijfers in het earningsseizoen dat net begint, nemen de tweede katalysator weg. En zolang Hormuz niet volledig opengaat, blijft de energiemarkt een bron van inflatiedruk die vroeg of laat ook de aandelenmarkten raakt.

Vooruitblik

Het staakt-het-vuren loopt twee weken, wat betekent dat begin mei de cruciale test aanbreekt of een permanenter akkoord mogelijk is. Intussen beginnen deze week de eerste grote Amerikaanse kwartaalcijfers binnen te komen, die het verhaal van de rally snel kunnen bevestigen of ondergraven.

Bronnen: Barclays (note aan klanten), Citigroup (note aan klanten)

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiele beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.