Intel +174%: turnaround of dot-com herhaling?

In 2026 is het aandeel Intel (INTC) al 174% gestegen, waarmee het records overtreft die dateren uit de dot-com bubbel. Over de afgelopen twaalf maanden bedraagt de koersstijging meer dan 300%, met een koers rond de $94. Maar de totale omzet groeide in Q1 2026 slechts 7%. De vraag die elke belegger zich stelt: is dit het begin van een echte turnaround, of herhaalt de geschiedenis zich?

Wat er achter de explosie zit

De opmars versnelde sterk op 24 april 2026, toen het aandeel in één sessie 24% steeg na de publicatie van de Q1-resultaten. Het was de beste beursdag voor Intel sinds 1987. Op 5 mei volgde een nieuwe all-time high, ditmaal aangejaagd door berichten over een mogelijke deal met Apple.

De kwartaalcijfers leverden gemengde signalen op. De totale omzet bedroeg $13,6 miljard, een stijging van 7% jaar-op-jaar. Dat klinkt bescheiden, maar binnen dat getal zit een ander verhaal. Het datacenter en AI-segment groeide met 22% naar $5,1 miljard, een duidelijke versnelling ten opzichte van de groei van circa 9% in Q4 2025. AI-gerelateerde activiteiten vertegenwoordigen inmiddels 60% van de totale omzet, met een groei van 40% jaar-op-jaar.

CEO Lip-Bu Tan verwoordde de centrale these op de earnings call: "Customers are deploying server CPUs alongside accelerators in a ratio that is moving back toward CPU." Intel positioneert zichzelf als de leverancier van processorkracht die GPU-gedreven AI-infrastructuur nodig heeft om te functioneren.

De bull-case: drie pijlers

De bull-case voor Intel rust op drie samenhangende argumenten.

Het eerste is de AI-CPU revival. De opkomst van agentic AI, waarbij AI-systemen zelfstandig taken uitvoeren en met elkaar communiceren, vereist niet alleen GPU's van Nvidia maar ook substantiële rekenkracht van traditionele processoren. Intel profiteert als deze trend doorzet.

Het tweede argument is het Apple-verhaal. Volgens een Bloomberg-rapportage overweegt Apple Intel als chipfabrikant om de afhankelijkheid van TSMC te verminderen. Supply shortages en geopolitieke risico's rondom Taiwan maken diversificatie voor Apple strategisch aantrekkelijk. Als de deal werkelijkheid wordt, zou het de foundry-divisie van Intel een anker-klant geven van wereldklasse.

Het derde element is margeherstel. Het datacenter-segment laat niet alleen omzetgroei zien, maar ook verbetering in de margestructuur. Een hogere mix van AI-geoptimaliseerde producten verbetert de winstgevendheid per verkochte eenheid.

De bear-case: drie tegenwichten

Voor elk bull-argument bestaat een serieus tegenargument.

De 7% totale omzetgroei staat in geen verhouding tot een koersverveelvoudiging van 174% in één jaar. De waardering prijst al in dat Intel een volledig hersteld groeibedrijf is, terwijl de omzetdata dat beeld nog niet bevestigen.

De foundry-divisie is structureel verlieslatend. Het verlies groeide van $2,3 miljard in Q1 2025 naar $2,4 miljard in Q1 2026, ondanks een omzetstijging van 16% in dat segment. De kostenbasis is nog altijd te hoog om rendabel te zijn, en TSMC heeft decennia voorsprong in productie-expertise en kostenbeheersing.

De Apple-deal is vooralsnog een gerucht. Zelfs als Apple serieus onderhandelt, zou het jaren duren voordat Intel daadwerkelijk chips voor Apple produceert. De lead times in high-end chipproductie zijn niet in maanden te overbruggen. De koers reageert nu alsof de deal gesloten is en de omzet al binnenkomt.

Narratief tegenover fundamentals

De kern van de Intel-casus is een klassiek gespannen verhouding tussen verhaal en data. Het narratief is krachtig: Intel herpakt zijn rol in het datacenter juist op het moment dat AI de vraag naar rekenkracht vertienvoudigt, en een deal met Apple zou de foundrydivisie transformeren. De fundamentals tonen een bedrijf in herstel, maar nog lang niet op het groeitraject dat de koers suggereert.

De stijging van 174% in 2026, bovenop 84% in 2025, brengt de vergelijking met de dot-com periode onvermijdelijk op tafel. Destijds steeg de waardering van technologiebedrijven ver uit boven wat de omzetgroei rechtvaardigde, gedreven door narratieven over de toekomst die wel degelijk uitkwamen, maar pas jaren later. De bedrijven waren reëel; de timing van de waardering niet.

Of Intel in die categorie valt, hangt af van de snelheid waarmee de foundry-divisie naar winstgevendheid beweegt en de AI-CPU these zich vertaalt in consistente omzetgroei boven de 7%.

Vooruitblik

Intel publiceert zijn Q2 2026-resultaten naar verwachting eind juli 2026. De markt zal dan kijken of de versnelling in het datacenter en AI-segment aanhoudt, of het foundry-verlies terugloopt, en of er meer duidelijkheid komt over de Apple-gesprekken. Tot die tijd draait de koers op verwachting.

Bronnen: Motley Fool (kwartaalcijfers, koersdata, CEO-quote, Apple-deal berichtgeving), Intel Q1 2026 earnings call

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.