Oliefutures prijzen vrede in, maar fysieke markt draait op 10% van normaal
Futures prijzen een Iran-deal in, maar Goldman ziet Hormuz op 10% en ING schat 13 miljoen vaten verstoord. Wat moet er gebeuren voor die markten samenkomen?
De futuresmarkt voor olie begint een diplomatieke oplossing steeds sterker in te prijzen: Brent noteert op $94,67 per vat en WTI op $91,43, beide ruim onder de pieken uit de openingsweken van het conflict, en dinsdag daalden de contracten bijna 8% op hoop over vredesgesprekken. De fysieke markt vertelt een fundamenteel ander verhaal. De Straat van Hormuz, normaal goed voor circa 20% van de wereldwijde olie- en LNG-stromen, functioneert op 10% van zijn normale capaciteit. Het gat tussen die twee markten is de sleutelvraag voor iedereen die naar de energiemarkt kijkt.
De cijfers achter de fysieke krapte
Goldman Sachs publiceerde woensdag een onderzoeksnota waarin de bank de doorvoer door de Straat van Hormuz berekent op circa 2,1 miljoen vaten per dag, een voortschrijdend gemiddelde over vier dagen. Dat is ruwweg 10% van de gebruikelijke niveaus. ING gaat nog een stap verder in een nota van donderdag: na aftrek van pipeline-omleidingen en het resterende verkeer door de straat, schat de bank dat circa 13 miljoen vaten per dag aan oliestromen zijn verstoord.
Die verstoring is historisch van omvang. Het Internationaal Energieagentschap publiceerde dinsdag zijn maandelijkse Oil Market Report met een heldere conclusie: "Resuming flows through the Strait of Hormuz remains the single most important variable in easing the pressure on energy supplies, prices and the global economy."
ING-analisten formuleren het zonder omwegen: "The physical market is becoming tighter every day that passes without a restart of oil flows through the Strait of Hormuz."
De situatie wordt verder verkrapt door het Amerikaanse blokkadebeleid van Iraanse havens, aangekondigd na het mislukken van vredesgesprekken afgelopen weekend. Meerdere schepen zijn in de eerste vierentwintig uur al omgedraaid. Transit via niet-Iraanse havens gaat vooralsnog door, maar de blokkade legt extra druk op een fysieke markt die al krap is.
Waarom de futuresmarkt optimistischer is
Tegenover die fysieke realiteit staat een futuresmarkt die een diplomatieke uitweg begint in te calculeren. Olieprijzen liggen weliswaar circa een derde boven het niveau van vóór de oorlog, maar ze zijn ook aanzienlijk gedaald ten opzichte van de pieken. De daling van bijna 8% op dinsdag volgde direct op signalen van hervatting van vredesgesprekken, wat aantoont hoe gevoelig de markt is voor diplomatiek nieuws.
De voornaamste driver van dat optimisme is president Donald Trump zelf. In een interview met Fox Business op woensdag stelde hij dat de oorlog "very close to over" is en dat "the stock market is going to boom" bij een akkoord. Een dag eerder had hij in een interview met de New York Post aangegeven dat gesprekken met Iran "over the next two days" zouden kunnen plaatsvinden, en dat Islamabad de locatie is. Dat is een aanpassing ten opzichte van zijn eerdere uitspraken over een Europese locatie voor de onderhandelingen.
Diplomatiek is er ook enige beweging in de marge. Het tweewekelijks staakt-het-vuren dat op 8 april inging, houdt stand. Teheran overweegt schepen vrij te laten varen via de Omaanse zijde van de Straat van Hormuz als onderdeel van een breder akkoord om hernieuwd conflict te voorkomen, aldus een ingewijde in Teheran geciteerd door Reuters.
Wat er moet gebeuren voordat de markten convergeren
Het gat tussen futures-optimisme en fysieke krapte vult zich pas als er een concrete hervatting van de scheepvaart door Hormuz plaatsvindt. Toshitaka Tazawa, analist bij Fujitomi Securities, formuleert de sceptische ondergrond treffend: "While there are hopes for de-escalation, many investors remain skeptical, given that US-Iran talks have repeatedly broken down even after appearing to make progress."
Tazawa schetst ook de handelsbandbreedtewaarbinnen de markt opereert zolang er geen definitief akkoord is: "Until a peace deal is reached and free navigation through the strait is restored, WTI prices are expected to continue fluctuating between $80 and $100."
Die bandbreedte weerspiegelt een structurele onzekerheid. De 8%-daling op dinsdag liet zien hoe snel de futures kunnen bewegen op diplomatiek nieuws. Maar dezelfde sessie liet ook zien dat winsten niet beklijven zolang de fysieke markt geen bevestiging geeft. Woensdag handelden beide benchmarks in een brede range en sloten vrijwel vlak, WTI op $91,29 en Brent op $94,93.
De cijfers van Goldman en ING maken duidelijk dat zelfs een gedeeltelijke heropening van Hormuz, zeg naar 50% van normale capaciteit, een substantiële verlichting zou betekenen voor de fysieke markt. Maar "gedeeltelijk open" is niet hetzelfde als "volledig genormaliseerd", en de VS-blokkade van Iraanse havens maakt de uitkomst van onderhandelingen complexer dan de Trump-uitspraken suggereren.
Bronnen: IEA Oil Market Report april 2026, Goldman Sachs (research nota 16 april 2026), ING (research nota 16 april 2026), Fujitomi Securities
Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiele beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.
