UK-inflatie februari 2026: het laatste schone cijfer vóór de energieschok

De Britse inflatie bleef in februari stabiel op 3,0%, precies in lijn met de verwachtingen. Op het eerste gezicht is dat een nuchter datapunt zonder verrassingen. Maar de werkelijke betekenis van dit cijfer ligt elders: dit is de laatste meting die is verzameld vóórdat de oorlog in het Midden-Oosten de energieprijzen herschreef. Wat nu komt, is een ander verhaal.

Een schoon cijfer, maar de context is alles

Het Office for National Statistics publiceerde woensdag de Britse consumentenprijsinflatie over februari 2026: 3,0% op jaarbasis, ongewijzigd ten opzichte van januari. De kerninflatie, die energie, voedsel, alcohol en tabak buiten beschouwing laat, steeg licht van 3,1% naar 3,2%.

De uitkomst lag precies op de consensusverwachting van economen gepeild door Reuters. Toch waren er uiteenlopende schattingen: Oxford Economics verwachtte 2,8%, Barclays 2,9%. Deutsche Bank en Pantheon Macroeconomics zaten met 3,0% goed.

De opwaartse druk in februari kwam van kledingprijzen, die stegen terwijl ze een jaar geleden daalden. Een neerwaartse bijdrage leverde de benzineprijs. Grant Fitzner, chief economist bij het ONS, formuleerde het zelf op X: "This was offset by falls in petrol costs, with prices collected before the start of the conflict in the Middle East and subsequent rise in crude oil prices."

Die laatste zin is precies het punt. De benzinedata werden verzameld vóór de aanvallen op Iran eind februari, en vóór de daaropvolgende blokkade van de Straat van Hormuz. De neerwaartse bijdrage van energieprijzen in dit rapport is een momentopname die inmiddels is achterhaald.

Het BOE-dilemma: inflatie boven target, en een schok in aantocht

De Bank of England heeft een inflatiedoelstelling van 2%. Met een CPI van 3,0% en een kerninflatie van 3,2% zit het VK daar al ruim boven. De disinflatie die economen aan het begin van het jaar inprijsden, liet hoop ontstaan dat de BOE in de loop van 2026 de rente verder zou kunnen verlagen.

Die verwachtingen zijn nu van tafel. De Bank of England heeft zelf aangegeven dat hogere groothandelsenergiekosten de terugkeer van de inflatie naar het 2%-doel zullen vertragen. En het VK is door zijn structurele afhankelijkheid van olie- en gasimport én zijn beperkte gasopslagcapaciteit bijzonder kwetsbaar voor precies het scenario dat zich nu ontvouwt.

Sanjay Raja, chief UK economist bij Deutsche Bank, vatte het bondig samen in een research note: "The good news is that CPI is still expected to slide down in the coming months. The bad news? Higher energy prices appear poised to lift CPI meaningfully over summer, adding yet another hump in the inflation profile."

Het inflatietraject dat voor 2026 werd voorzien, een geleidelijke daling richting 2%, is daarmee fundamenteel veranderd. De zomer tekent zich af als een nieuwe piek.

Kwetsbaarheid van het VK in het Hormuz-scenario

De Britse energiepositie verdient een nadere blik. Het VK is afhankelijk van geïmporteerd aardgas en beschikt over beperkte strategische opslagcapaciteit in vergelijking met continentale Europese landen. Dat maakt de transmissie van hogere mondiale energieprijzen naar de Britse consument sneller en directer.

De bijna volledige blokkade van de Straat van Hormuz, waardoorheen een aanzienlijk deel van het wereldwijde olie- en gastransport loopt, heeft de wereldwijde energieprijzen al sterk opgestuwd. Zoals eerder gerapporteerd in onze analyses over de Hormuz-blokkade en de olieprijs, zijn de doorwerkingseffecten in macro-economische data pas met vertraging zichtbaar. Februari is dus het laatste datapunt dat nog niet is besmet door de schok.

Voor de BOE betekent dit concreet: renteverlagingen zijn niet langer het basisscenario. De centrale bank zit klem tussen een economie die baat heeft bij lagere rentes en een inflatieomgeving die verdere verruiming niet toestaat.

Van Londen naar Brussel: implicaties voor de eurozone

Het Britse inflatieplaatje is niet geïsoleerd. De energieschok via Hormuz treft de hele Europese economie, en de vraag is nu hoe snel en hoe hard de doorwerking is.

De eurozone heeft via de ECB al een renteverlagingscyclus ingezet in 2024 en 2025. Die cyclus veronderstelde een gecontroleerde daling van de inflatie richting het 2%-doel van de ECB. Als de energieprijzen nu structureel hoger blijven door de Hormuz-blokkade, staat ook het ECB-rentepad onder druk.

Het VK biedt in die zin een vroeg signaal. De Britse inflatie reageert doorgaans snel op energieprijzen door de directe importafhankelijkheid. De eurozone heeft een iets andere mix, met grotere gasopslag in landen als Duitsland, maar de fundamentele blootstelling aan geïmporteerde energie is vergelijkbaar. Als Raja gelijk heeft en de Britse CPI in de zomer een nieuwe hump laat zien, is dat een voorbode van wat Frankfurt te wachten staat.

Vooruitblik

De komende maanden zullen uitwijzen hoe diep de energieschok in de inflatiemetingen doordringt. De Britse CPI-meting over maart, die wél gedeeltelijk de hogere energieprijzen zal weerspiegelen, wordt een eerste indicatie. De Bank of England vergadert opnieuw in mei; de vraag is niet langer óf renteverlagingen worden uitgesteld, maar hoelang.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.