SpaceX-IPO: wat krijg je als particuliere belegger eigenlijk voor je geld?

De grootste beursintroductie ooit is in de maak. SpaceX heeft een IPO-filing ingediend en mikt op een waardering van maar liefst $2 biljoen, met als doeldatum juni 2026. Opvallend: tot 30% van de aandelen gaat naar particuliere beleggers, driemaal de gangbare norm. Elon Musk wil jou nadrukkelijk aan boord. Maar voordat je enthousiast wordt, loont het om te begrijpen wat je precies koopt.

Wat krijg je eigenlijk voor je geld?

Dit is niet zomaar een SpaceX-aandeel. De IPO bundelt een indrukwekkend rijtje bedrijven in één pakket: SpaceX, Starlink, xAI, X (voorheen Twitter), Neuralink én de Boring Company. Dat klinkt veelzijdig, maar het is precies hier waar het voor particuliere beleggers interessant én risicovol wordt tegelijk.

Aan de ene kant van de weegschaal zit SpaceX/Starlink, het onmiskenbare pareltje. Starlink genereerde in 2025 meer dan $10 miljard omzet met een EBITDA van $8 miljard. Voor 2026 wordt een omzet van $24 miljard verwacht. Dat zijn indrukwekkende groeicijfers voor een bedrijf dat satellieten de ruimte in schiet en daarmee een stevige economische positie heeft opgebouwd die moeilijk na te bootsen is. Herbruikbare rakettechnologie en een volledig uitgerold satellietnetwerk zijn niet iets dat een concurrent zomaar in twee jaar bouwt.

Aan de andere kant: X, xAI, Neuralink en de Boring Company. En hier worden de vragen serieuzer.

De ballast: X en de schuldenlast

X was ooit Twitter, en Musk kocht het in 2022 voor $44 miljard. Die overname werd grotendeels gefinancierd met schulden, met als gevolg: $1,2 miljard aan jaarlijkse rentelasten die X met zich meesleept. De omzet van X daalde van $4,4 miljard in 2022 naar circa $2,9 miljard in 2025, al is de daling recent gestabiliseerd. X draait momenteel rond break-even, maar dat betekent dat het platform nauwelijks bijdraagt aan de toekomstige waarde van het geheel, terwijl het wél een flinke schuldenlast met zich meebrengt.

xAI, Neuralink en de Boring Company zijn elk in een vroeg stadium van ontwikkeling of commercialisering. Ze zijn vandaag geen winstmachines. Je betaalt dus mee aan een optiewaarde op de toekomst van deze onderdelen, zonder garantie dat die waarde ooit verzilverd wordt.

De waardering: 80x forward revenue

Dan de prijs. Bij een doelwaardering van $2 biljoen betaal je als belegger meer dan 80 keer de verwachte omzet (forward revenue). Ter vergelijking: de meeste tech-IPO's worden al als duur beschouwd bij 10 tot 20 keer de verwachte omzet. 80x is extreem hoog, zelfs voor een bedrijf met de groeicijfers van Starlink.

Wat dat in de praktijk betekent: vrijwel alle toekomstige groei is al in de prijs ingebakken. Als Starlink de verwachtingen precies waarmaakt, krijg je als belegger niet meer dan wat je al betaald hebt. Alleen als de groei de al ambitieuze verwachtingen overtreft, houd je rendement over.

Wat maakt dit anders dan een gewone IPO?

De 30% retailallocatie is opvallend. Bij grote IPO's gaat doorgaans het leeuwendeel naar institutionele partijen als hedge funds en pensioenfondsen. Musk kiest hier bewust voor een andere aanpak. Dat kan aantrekkelijk klinken, maar het betekent ook dat er bij de eerste koersdag potentieel veel particulieren tegelijk willen kopen, wat de prijs verder kan opdrijven boven toch al hoge waarderingen.

Bestaande investeerders als Alphabet, Sequoia Capital en Andreessen Horowitz zitten al jaren in SpaceX. Zij hebben dus ingestapt tegen veel lagere waarderingen. Als particulier kom je nu als laatste aan tafel.

De IPO zou bovendien de samenstelling van de S&P 500 ingrijpend veranderen als SpaceX daarin wordt opgenomen. Tegelijkertijd verwachten analisten, aldus de analyse van 24/7 Wall St., dat de IPO kapitaal kan wegtrekken bij andere techbedrijven, waaronder de Magnificent Seven. Tesla staat toch al onder druk door dalende EV-verkopen.

Concrete overwegingen voor de particuliere belegger

Wat zijn de centrale vragen die je jezelf kunt stellen voordat je een beslissing neemt? De analyse van The Motley Fool formuleert het scherp: koop je SpaceX, of koop je onbedoeld ook X en de bijbehorende schulden?

Een paar concrete overwegingen:

• De bundeling is een pakketdeal. Je kunt niet kiezen voor alleen Starlink. De schuldenlast van X, de onzekere toekomst van xAI en de vroege fase van Neuralink komen er automatisch bij.
• 80x forward revenue laat weinig ruimte voor tegenvallers. Als de omzetgroei van Starlink tegenvalt of de rente stijgt, kan de waardering snel corrigeren.
• De lock-up periode. Bij IPO's geldt doorgaans een periode van 90 tot 180 dagen waarbinnen insiders hun aandelen niet mogen verkopen. Na die periode kan er verkoopdruk ontstaan.
• Toegankelijkheid voor Nederlandse beleggers. Het is nog onduidelijk via welke brokers Nederlandse particulieren kunnen deelnemen aan de retailallocatie en onder welke voorwaarden.

Overweeg altijd of een investering past binnen je bredere portefeuille en risicoprofiel, en raadpleeg een financieel adviseur voordat je een beslissing neemt.

Wat volgt?

SpaceX mikt op een beursgang in juni 2026. De komende weken verschijnen naar verwachting meer details over de definitieve waardering, de verdeling van aandelen en de toegang voor retailbeleggers. De SEC-filing geeft straks ook meer inzicht in de volledige schuldenpositie en de financiële resultaten van alle gebundelde onderdelen. Houd die documenten goed in de gaten voordat je een oordeel vormt.

Bronnen: The Motley Fool, 24/7 Wall St.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.