Iran-oorlog treft luxe-sector onevenredig hard: $100 miljard beurswaarde verdampt
LVMH, Hermès en Ferrari dalen 15-20% terwijl de S&P 500 minder dan 6% verliest. De snelstgroeiende luxemarkt valt weg door de Iran-oorlog.
Hermès is deze maand circa 20% gedaald. LVMH verloor circa 16%. Ferrari noteert ongeveer 15% lager en heeft leveringen naar het Midden-Oosten al tijdelijk opgeschort. De brede S&P 500 verloor in dezelfde periode minder dan 6%. De Iran-oorlog heeft een slachtoffer dat weinig aandacht krijgt naast de energiemarkten: de mondiale luxe-industrie, waarvan de snelstgroeiende markt in één klap is weggevallen.
De regio die alles moest oplossen
Om de impact van het conflict te begrijpen, moet je eerst weten hoe strategisch het Midden-Oosten was geworden voor luxemerken. Terwijl de vraag in China de afgelopen jaren afkoelde en de Europese en Amerikaanse groei stagneerde, was het Midden-Oosten het lichtpunt. Vorig jaar groeide de luxemarkt in de regio met 6% tot 8%, terwijl de mondiale luxemarkt vrijwel vlak lag.
Het resultaat: het Midden-Oosten is nu goed voor circa 6% van de mondiale luxeverkopen, en was op koers om Japan te benaderen, dat nu circa 9% voor zijn rekening neemt. Dat is een opmerkelijke verschuiving. Een regio die lange tijd als niche gold, had zich ontwikkeld tot een markt van strategisch belang.
Binnen de regio is Dubai de dominante kracht. Het emiraat is verantwoordelijk voor circa 80% van de groei in de VAE, en de VAE als geheel nemen meer dan de helft van de luxegroei in de hele regio voor hun rekening, aldus luxe-analist Luca Solca van Bernstein.
Koersval staat in geen verhouding tot brede markt
De aandelenmarkt heeft dat strategische belang inmiddels ingeprijsd, zij het op de meest onwelkome manier. Analisten schatten dat in totaal circa $100 miljard aan beurswaarde is verdampt bij luxe-aandelen sinds het begin van het conflict.
De underperformance ten opzichte van de brede markt is opvallend. Terwijl de S&P 500 minder dan 6% daalde, verloren luxe-aandelen drie keer zoveel. Dat weerspiegelt niet alleen de directe verkoopderving in de regio, maar ook de herziening van de groeiverwachtingen voor de sector als geheel.
De koersdata van LVMH, Hermès en Ferrari laten de schade zichtbaar zien.
| Bedrijf | Koersdaling deze maand |
|---|---|
| Hermès (RMS) | circa 20% |
| LVMH (MC) | circa 16% |
| Ferrari (RACE) | circa 15% |
| S&P 500 | minder dan 6% |
Leveringen opgeschort, consumenten afwezig
De impact is niet alleen financieel. Ferrari heeft leveringen naar het Midden-Oosten tijdelijk opgeschort. Bentley en Maserati doen hetzelfde, gedreven door veiligheidsrisico's en logistieke problemen.
Frank-Steffen Walliser, CEO van Bentley, verwoordde het treffend tijdens een recente investor call: "At the moment, we don't have an impact from a production side. But for sure, people in the Middle East have other thoughts than looking for a new Bentley at the moment."
Die nuchterheid verhult een structureel probleem. Analisten verwachten dat de luxeverkopen in het Midden-Oosten met de helft kunnen dalen zolang het conflict aanhoudt. Voor merken die de regio hadden ingecalculeerd als structurele groeipijler, is dat een forse tegenvaller.
Tweede klap voor een sector die al onder druk stond
Het Midden-Oosten was voor de luxe-industrie niet alleen een groeiregio, het was het tegenwicht voor de teleurstelling elders. China, dat lang de motor van de mondiale luxegroei was, vertoont al geruime tijd tekenen van afkoeling. Consumenten in de grote Europese markten zijn voorzichtiger geworden. Het Midden-Oosten vulde dat gat op, met klanten die bereid waren te betalen voor exclusiviteit en niet geraakt werden door de recessieangst elders.
Nu dat wegvalt, is de sector tijdelijk zonder duidelijke groeiregio. Dat maakt de huidige koersdalingen begrijpelijk, ook al reflecteren ze vooralsnog het verwachte verlies op korte termijn en niet noodzakelijk permanente structurele schade.
Breder patroon van economische ontwrichting
Het conflict verstoort meer dan luxegoederen. Today in Finance berichtte eerder over de force majeure die QatarEnergy en Koeweit afkondigden op LNG-contracten (24 maart), en over de ontdekking van circa $580 miljoen aan verdachte oliefutures. De luxe-industrie is een ander slachtoffer van hetzelfde conflict, maar wel één dat in de marktdiscussie onderbelicht is gebleven.
De verbinding is relevant: de regio die zowel energie exporteert als luxegoederen consumeert, is in beide functies tijdelijk uitgevallen. Voor de energiemarkten gaat het om leveringsrisico's; voor de luxe-industrie om vraaguitval.
Vooruitblik
De eerstvolgende kwartaalcijfers zullen de eerste concrete meting zijn van de werkelijke schade. LVMH publiceert doorgaans zijn kwartaalomzetupdate in april. Hermès en Ferrari volgen in dezelfde periode. Analisten zullen specifiek letten op uitspraken over het Midden-Oosten, de mate waarin de merken de schade al in hun guidance hebben verwerkt, en of er tekenen zijn dat de vraag elders compenseert.
Zolang het conflict voortduurt, blijft de sector onder druk staan. De vraag is niet of de kwartaalcijfers de schade laten zien, maar hoe diep die is.
Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.
