Fed Governor Waller draait: hoe de oorlog met Iran het renteperspectief voor 2026 kantelde
Waller stemde in januari als enige Fed-governor tegen een rentepauze. De oorlog met Iran veranderde alles: vrijwel nul verlagingen verwacht tot 2027.
In januari 2026 was Christopher Waller de enige Federal Reserve-governor die tegen een rentepauze stemde. Hij zag in de zwakke arbeidsmarkt voldoende reden om de beleidsrente te verlagen. Twee maanden later stemt diezelfde Waller in met een nieuwe pauze. De gamechanger heet Iran.
Van dissenter naar consensus: de stemwisseling die telt
Afwijkende stemmen binnen het Federal Open Market Committee (FOMC) zijn zeldzaam. Wallers nee-stem in januari was een duidelijk signaal: de economische omstandigheden rechtvaardigen verlaging, en de meerderheid heeft het mis.
Bij het FOMC-besluit van 18 maart 2026, vastgelegd in de vergaderkalender van de Federal Reserve, stemde Waller wel mee met de meerderheid voor een rentepauze. In een televisie-interview op vrijdag 20 maart lichtte de Fed-governor zijn omslag toe.
"It doesn't mean that I'm going to stay put for the rest of the year," zei Waller. "I just want to wait and see where this goes, and if things go reasonably well and the labor market continues to be weak, I would start advocating again for cutting the policy rate later this year."
Renteverlagingen zijn voor Waller dus niet definitief van tafel. Maar de voorwaarden zijn veranderd.
Iran als gamechanger: olie, inflatie en onzekerheid
Twee factoren verklaren Wallers omslag. De eerste is de arbeidsmarkt. De Amerikaanse arbeidsmarkt produceerde in 2025 nagenoeg nul netto banengroei. Dat klinkt alarmerend, maar Waller nuanceert. De beroepsbevolking groeide ook nauwelijks, waardoor het saldo minder zorgwekkend is dan het op het eerste gezicht lijkt.
De tweede factor is doorslaggevender. De oorlog met Iran heeft de beleidsruimte van de Fed fundamenteel ingeperkt. Stijgende olieprijzen voeden inflatiezorgen, en het tijdspad van het conflict is onbekend. Die combinatie maakt het voor de Fed onmogelijk om met zekerheid vooruit te plannen.
Zelfs als de arbeidsmarkt verder verzwakt, kan de centrale bank niet vrijuit verlagen als energieprijzen de inflatie dreigen op te stuwen. Dit plaatst de Fed in een klassiek dilemma: twee krachten trekken in tegengestelde richtingen, en geen van beiden laat zich gemakkelijk wegcijferen.
Marktverwachtingen kantelen drastisch
De impact op de marktprijsvorming is aanzienlijk. Vóór het uitbreken van de oorlog verwachtten traders nog twee à drie renteverlagingen in de loop van 2026. Die verwachting is nagenoeg volledig verdampt.
Markten prijzen nu vrijwel geen verlagingen meer in, niet alleen voor de rest van 2026 maar ook tot ver in 2027. Dat is een fundamentele omslag in het rentedenken, en Wallers stemwisseling bevestigt die beweging vanuit de Fed zelf.
| Moment | Marktverwachting renteverlagingen 2026 |
|---|---|
| Vóór oorlog Iran | 2 à 3 verlagingen |
| 20 maart 2026 | Vrijwel nul |
De symboliek van Wallers draai is moeilijk te overschatten. Als de meest uitgesproken voorstander van verlaging binnen het FOMC voorzichtig wordt, suggereert dat de consensus binnen de Fed ingrijpend is verschoven.
Wat 'langer hoog' betekent voor de economie
Een langdurig hoge beleidsrente laat zich voelen in meerdere delen van de economie. Voor huizenkopers en huiseigenaren met variabele hypotheken betekent het dat financieringskosten hooggehouden blijven. Voor bedrijven stijgen de kosten van krediet, wat investeringsbeslissingen remt.
Voor de aandelenmarkt weegt een hogere verdisconteringsvoet op waarderingen, met name bij groeibedrijven waarvan de toekomstige winsten ver in de toekomst liggen. Dat mechanisme versterkt bovendien de onzekerheid die het Iran-conflict zelf al zaait.
De moeilijkste situatie doet zich voor als de arbeidsmarkt verder verzwakt terwijl de energieprijzen hoog blijven. De Fed heeft in dat scenario weinig comfortabele opties. Verlagen riskeert inflatiedruk te voeden via de energiecomponent. Stilhouden verergert de economische vertraging. Waller erkent dat spanningsveld, en zijn voorzichtigheid weerspiegelt precies die beperkte beleidsruimte.
Vooruitblik
Waller laat een opening voor renteverlagingen later in 2026, maar verbindt die aan twee voorwaarden: een aanhoudend zwakke arbeidsmarkt én stabiliserende olieprijzen. Zolang de oorlog met Iran het energieplaatje onzeker houdt, wijst de Fed-signaleringsrichting op aanhoudende pauze.
Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiële beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.
