Bitcoin treasury-strategie keert zich tegen bedrijven: liquidaties en aandelen in vrije val

De corporate bitcoin-hype van 2025 vertoont diepe scheuren. Publieke bedrijven die massaal BTC op hun balans laadden als 'ultiem reserveactief', worden nu gedwongen te verkopen, vaak onder druk van schuldeisers en een langdurig consoliderend koersklimaat. De verliezen op aandeelkoersen zijn fors, en het patroon strekt zich inmiddels uit tot soevereine houders.

Empery Digital: 25% van de positie weg om lening af te lossen

Empery Digital (EMPD) is een van de meest concrete voorbeelden van wat er misgaat als een bitcoin-treasury strategie onder druk komt te staan. Het bedrijf begon in juli 2025 met het opbouwen van een bitcoinpositie, en bereikte een piekpositie van circa 4.000 BTC.

Die piek ligt nu ver achter hen. Empery Digital verkocht recent 370 BTC tegen een gemiddelde prijs van $66.632 per stuk, goed voor een opbrengst van $24,7 miljoen. Doel: de openstaande termijnlening volledig aflossen. Het resterend bezit staat nu op 2.989 BTC, een afname van circa 25% ten opzichte van de piekpositie.

Als bijkomend effect zijn circa 1.800 BTC die als onderpand waren vastgezet, nu vrijgekomen. Dat biedt enige financiële ademruimte, maar het aandeel vertelt een ander verhaal: EMPD noteert momenteel 75% onder de all-time high van $15,80 die in 2025 werd bereikt.

Genius Group: van 440 naar nul bitcoin

Genius Group (GNS) heeft een nog radicalere stap gezet. Het bedrijf, dat in maart 2025 nog tot 440 BTC aanhield, heeft zijn volledige bitcoinpositie geliquideerd. De laatste 84 BTC werden verkocht om een schuld van $8,5 miljoen af te lossen.

In het persbericht stelde Genius Group dat het "bitcoin-treasury weer zal opbouwen wanneer marktomstandigheden gunstiger zijn." Het is een formulering die weinig verbergt: de strategie werkte niet onder de huidige marktomstandigheden, en het bedrijf kiest voor financiële stabiliteit boven ideologische consistentie.

Breder patroon: van strategie naar uitweg

De gevallen van Empery Digital en Genius Group zijn geen uitschieters. Riot Platforms (RIOT), een van de grotere beursgenoteerde bitcoin-miners, verkoopt ook actief uit zijn reserves. Buiten de private sector versnelt Bhutan, het Aziatische koninkrijkje dat eerder opviel door zijn omvangrijke staatsbezit aan bitcoin, zijn verkopen. Concrete cijfers over de Bhutaanse transacties zijn niet beschikbaar, maar de richting is duidelijk.

Het patroon achter al deze verkopen is consistent: langdurig consoliderende koersen drukken op balansen, schulden worden opeisbaar, en bitcoin, hoe liquide ook, biedt geen dividend en geen cashflow om verplichtingen mee te voldoen.

De MicroStrategy-kopieën zonder de buffer

De vergelijking met MicroStrategy (inmiddels omgedoopt tot Strategy) is onvermijdelijk. Oprichter Michael Saylor bouwde zijn strategie op een fundament van converteerbare obligaties en een aandeelhoudersbasis die bewust de bitcoin-exposure opzocht. Cruciaal: Strategy heeft geen kortlopende schulden die gedekte BTC-verkopen afdwingen.

De bedrijven die in 2025 de MicroStrategy-strategie kopieerden, deden dat vaak zonder dat fundament. Ze namen leningen aan, zetten BTC als onderpand, en rekenden op een doorgaande koersstijging om de constructie draaiende te houden. Zodra de koers langdurig consolideerde, werd de positie onhoudbaar.

Wat dit zegt over het koerssentiment

Geforceerde verkopen vanuit bedrijfsbalansen zijn relevant voor het bredere koerssentiment, al is de omvang van de individuele transacties beperkt. De 370 BTC van Empery en de 84 BTC van Genius Group zijn in absolute termen klein vergeleken met de dagelijkse handelsvolumes.

Maar het signaal telt. Als de kleinere 'corporate treasury'-spelers afhaken, verdwijnt een categorie kopers die in 2025 structurele vraag creëerde. En als soevereine houders als Bhutan versneld liquideren, versterkt dat het beeld van een markt waarin de nieuwe laag van institutionele en staatsvraag minder solide is dan de narratieven van 2025 suggereerden.

De vraag die overblijft: hoeveel andere bedrijven zitten in een vergelijkbare positie als Empery Digital in juli 2025, met geleend geld gekochte BTC als onderpand, wachtend op een herstel dat uitblijft?

Wat volgt

De komende weken wordt duidelijk of de liquidatiegolf aanhoudt. Bedrijven met aflopende termijnleningen en BTC als onderpand staan onder de meeste druk. Genius Group presenteerde zijn Q1 2026-resultaten; andere beursgenoteerde bitcoin-treasury-bedrijven volgen in de komende rapportageseizoenen.

Bronnen: Empery Digital IR, Genius Group IR

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel, beleggings- of fiscaal advies. Today in Finance is geen beleggingsonderneming en beschikt niet over een vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Raadpleeg altijd een gekwalificeerd financieel adviseur voordat je financiele beslissingen neemt. Today in Finance is niet aansprakelijk voor beslissingen genomen op basis van deze informatie.

Cryptovaluta zijn niet gereguleerd en zeer volatiel. Je kunt je volledige inleg verliezen.